Pre Market & Daily Close

Powell y una presentación que mira todo el mercado El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell se presentará este viernes en Jackson Hole, en donde dará una conferencia en la clásica reunión de banqueros centrales en Wyoming. Muchos creen que este será su último discurso como presidente del banco central americano, dado los embates recibidos en los últimos meses desde el Ejecutivo. El mercado espera que Powell brinde alguna señal sobre el devenir de la tasa de fondos federales, aunque da casi por sentado que el Directorio reducirá los tipos en 25 pbs. En los últimos años, la inflación […]

Novedades 18 de agosto de 2025 • Tipo de Cambio: el A3500 finaliza en $1.298,83.• Renta Fija USD: los soberanos en dólares abren la semana al alza.• Renta Fija ARS: continúa la volatilidad en la curva pesos.• Renta Variable: el Merval gana 0,45%. Haga click aquí para descargar el informe completo. Haga click aquí para descargar el archivo de curva de bonos al cierre del día. DISCLAIMER Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de compra y/o venta. Banco CMF

Cae el plazo promedio de colocación del Tesoro En la licitación del día de ayer, el plazo promedio de colocación fue de 40 días, mostrando una clara reducción con respecto a las subasta anteriores. La eliminación de las LEFI tuvo, en cierta medida, el efecto esperado por el equipo económico; ahora, el Tesoro es quien maneja la política monetaria mediante las licitaciones. La expansión o absorción de liquidez está en manos de la Secretaría de Finanzas y su compromiso de convalidar las tasas del secundario o pagar premio para extraer pesos del sistema. En la subasta de ayer, el Tesoro

El Gobierno busca contener el tipo de cambio La presión sobre el tipo de cambio de comienzos de julio, en conjunto con la volatilidad de tasas post-eliminación de las LEFI terminó por convencer al Gobierno que debía intervenir de forma más activa para contener una suba inesperada que desancle expectativas. El equipo económico insiste en que no interviene sobre la tasa de interés sino más bien sobre la liquidez del mercado monetario, en línea con su nuevo régimen de control de agregados. Sin embargo, luce claro que el nivel de tipo de cambio también juega un papel fundamental a la

Nuevo mes superavitario para el comercio exterior Argentina anotó un nuevo superávit comercial en junio de USD 906 millones, extendiendo a 19 meses la racha de resultados positivos. El saldo a favor se logró a pesar de que las compras al exterior volvieron a incrementarse a un ritmo mucho más acelerado que las ventas (35,9% a/a vs 10,8% a/a). En junio, el tipo de cambio promedio subió menos de 3% con respecto al promedio de mayo, por lo que la depreciación real no fue significativa. En julio, la dinámica luce distinta: el costo de importar aumentó más de 5%, por

Novedades 17 de julio de 2025 • Tipo de Cambio: el A3500 finaliza en $1.266,25.• Renta Fija USD: Globales y Bonares vuelven a cerrar en rojo.• Renta Fija ARS: la curva dollar-linked opera demandada.• Renta Variable: el equity rebota 1,92% y recupera parte de lo perdido el día de ayer. Haga click aquí para descargar el informe completo. Haga click aquí para descargar el archivo de curva de bonos al cierre del día. DISCLAIMER Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de

Absorción con alto costo En la licitación del Tesoro del día de ayer, se absorbieron $4,7 billones con un costo muy superior al de mercado. Las LECAPs cortas de 13 y 31 días cerraron cómodamente por encima del 3% TEM, mientras operaban en zona de 2,7-2,8% TEM en el mercado secundario. La subasta se pagará con los pesos que los bancos habían colocado en pases pasivos del BCRA. El Gobierno insiste en que no hubo problemas en el diseño e implementación del nuevo régimen monetario, y que el elevado costo de financiamiento responde a la endogeneidad de las tasas. El

Otro gran mes en términos inflacionarios La inflación del mes de junio sorprendió a propios y ajenos al registrar un 1,6% en la medición general y 1,7% en su versión núcleo. De esta manera, la variación de precios del primer semestre finalizó en 15,1%, lo que implica un 32,5% anualizado. Lo más destacado de junio fue la nueva desaceleración de la inflación núcleo que cayó por debajo del 2% por primera vez desde enero 2018 (exceptuando abril y mayo de la pandemia). Se confirma así otro mes en el que los precios no parecen haber sido afectados por la suba

Presión a la baja en la parte corta El cambio de esquema monetario generó una presión considerable sobre el costo de financiamiento a corto plazo. Como referencia, la tasa de caución se desplomó por segundo día consecutivo por debajo del 20%, promediando el 16% TNA el viernes. El Tesoro ya recompró todas las LEFIs al BCRA por LECAPs cortas, y se espera que la autoridad monetaria empiece a intervenir de forma más activa en el mercado secundario. Probablemente, veamos a un BCRA interviniendo para evitar una caída sostenida en las tasas cortas y más actividad en futuros para contener la

Nación vs Provincias Las provincias dejaron de lado sus diferencias y han tomado una postura conjunta opositora frente a un Gobierno nacional que busca disciplinar fiscalmente al país. El año pasado no hubo problemas mayores, cuando las provincias acompañaron el ajuste del Estado nacional. Sin embargo, en lo que va de 2025, el gasto provincial aumentó 21% en términos reales con respecto al año pasado, mientras las erogaciones nacionales se mantuvieron flat. El desequilibrio de este año se da también por un deterioro considerable de los ingresos, del orden del 14% en las provincias y del 6% en Nación. En