CMF PRE-MARKET 21-05-25

Se deteriora el superávit comercial

La balanza comercial volvió a mostrar otro mes magro en abril con un saldo positivo de solo USD 204 millones, acumulando un total de USD 1.265 millones en lo que va de 2025. Como referencia, este número contrasta con un acumulado de USD 6.208 millones en 2024. Las importaciones vienen creciendo a ritmo acelerado en los últimos meses, producto de la apreciación cambiaria y la fuerte recuperación de la actividad. En abril, las importaciones aumentaron 37% interanual contra solo 2,3% de las exportaciones. El saldo del sector petrolero refleja un dinamismo menor al esperado, principalmente por el impacto de menores precios del crudo a nivel internacional. No obstante, el superávit comercial todavía se mantiene y acumula 17 meses consecutivos. Cabe mencionar que las importaciones contrarrestaron prácticamente toda la estacionalidad de la cosecha. Cuando esta se revierta, probablemente el saldo comercial pase a ser negativo. El gobierno anunció ayer que extenderá hasta marzo 2026 la reducción de retenciones a la cosecha fina, lo que podría ayudar a contener el deterioro cuando la estacionalidad comience a jugar en contra.

Mercado de cambios: el dólar oficial (A3500) abre la rueda en zona de $1.142.
Baja de retenciones: el ministro de Economía anunció ayer que se extendió el recorte de retenciones para la cosecha fina hasta marzo del 2026. Las retenciones de la cosecha gruesa volverán a aumentar el 1 de julio.
Superávit comercial: el INDEC informó que en abril se logró un nuevo superávit comercial, de USD 204 MM, por lo que el acumulado en el año asciende a USD 1.265 MM. Las importaciones aumentaron un 37,3% interanual y las exportaciones un 2,3% a/a.
Actividad: hoy a las 16hs, el INDEC publicará el Estimador de Actividad del mes de marzo. A modo de referencia, el sector industrial cayó 4,5% mensual y la construcción se contrajo 4,1% mensual.
Saldo en el MULC: el Banco Central anunció ayer nuevamente que no intervino en el mercado de divisas.
Contexto internacional: los mercados globales operan a la baja, con el dólar perdiendo terreno frente a las principales monedas. La curva de bonos del Tesoro continúa empinándose, de la mano de un aumento del risk-off global producto del deterioro de expectativas en Japón, con la parte larga de los bonos del Tesoro anotando máximos del siglo XXI. Por su parte, el crudo opera al alza, luego de que ayer aumentaran los rumores de un inminente ataque israelí a instalaciones nucleares en Irán.

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