CMF PRE-MARKET 29-05-25

Buena demanda en la vuelta al mercado internacional

Ayer, el Tesoro recibió 146 ofertas por un total de USD 1.694 millones en la licitación del BONTE30, superando en un 70% el límite de emisión que había impuesto la Secretaría de Finanzas. La tasa de colocación cerró en 29,5% TNA, levemente por encima de lo que esperaba el mercado. Sin embargo, cuando se consideran los elementos que rodeaban a esta emisión, no luce extremadamente alta. El nivel de tasa parece brindar cierto espacio a la volatilidad cambiaria que puede aparecer en los próximos dos años, y luce arbitrada con un hard-dollar en 12% y un CER al 10%. Además, si el proceso desinflacionario sigue su curso y las tasas comprimen, la TIR efectiva terminará siendo menor, por una menor tasa de reinversión de cupones. De todos modos, es lógico que, en la primera subasta internacional luego de tantos años, el Tesoro tenga que dar algún sweetener para asegurar una buena colocación. Después de todo, el Tesoro compró dólares a un tipo de cambio real relativamente barato, sin intervenir directamente sobre el mercado libre de cambios y alterar su equilibrio.

Mercado de cambios: el dólar oficial (A3500) abre la rueda en zona de $1.165.
Licitación del MECON: el Tesoro logró adjudicar el total ofrecido (USD 1.000 MM) del BONTE a 2030, a 29,5% YTM, rechazando posturas por USD 694 MM. También logró adjudicar todos los vencimientos que enfrentaba ($8,5 billones), colocando $5,99 de LECAPs entre 1 y 5 meses, $1,26 billones de los restantes títulos a tasa fija, y solo $0,17 billones del bono CER a octubre 2026.
Quita de restricciones: la CNV anunció ayer que redujo el plazo para la excepción al límite diario de $200 millones para las transferencias de valores negociables, a dos años (anteriormente se requerían 3 años).
Mercado pago: Mercado Pago anunció ayer que pedirá la licencia al Banco Central para convertirse en banco digital.
Saldo en el MULC: el Banco Central anunció ayer nuevamente que no intervino en el mercado de divisas.
Contexto internacional: tres jueces de la Corte de Comercio Internacional declararon la ilegalidad de los aranceles globales impuestos por Trump. Por unanimidad, la Corte definió que el Gobierno invocó de forma equivocada una ley de 1977 en los anuncios del Día de Liberación. La sentencia le da 10 días al Gobierno para eliminar los aumentos de abril. Se espera que la administración de Trump apele la decisión. Por otra parte, Nvidia reportó ganancias el día de ayer y superó las expectativas del mercado. La acción abre la jornada con una suba del 5% y empuja al índice S&P500 a una suba del 0,6%.

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