CMF PRE-MARKET 15-12-2022 - Banco CMF

Ayuda pero no resuelve

El día de ayer se llevó a cabo la licitación más desafiante de los últimos meses para el Tesoro y el resultado fue mejor de lo esperado, hasta se podría decir sorprendente. Teniendo en cuenta la dinámica que venían teniendo las últimas licitaciones, y el poco interés inversor por la curva soberana en pesos, no se esperaba un resultado tan abultado en cuanto a financiamiento neto. Lo cierto es que, muy probablemente, la llamativa cifra ofertada fue lograda gracias a un importante apoyo de entidades públicas. Aun así, el roll-over cerró con tasas elevadas, más teniendo en cuenta que el propio equipo económico estima una inflación a la baja del 60% en 2023, y con un plazo promedio de colocación que no supera los 6 meses. Una vez más y recurriendo a todo tipo de recursos, el equipo económico supera una prueba difícil con soluciones de corto plazo; todavía resta esperar por cambios estructurales que resuelvan los desequilibrios con una mirada de largo plazo

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 172.45 (+40 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 84.85% TNA).
Licitación Tesoro: El Mecon tuvo una licitación que sorprendió por el nivel de rolleo. Logró captar $785.600 MM con un vencimiento de $412.000 MM, es decir un ratio de roll-over mayor a 190%. Hubo ofertas récord desde 2020, y se obtuvo financiamiento neto positivo por $370.000 MM. La mayor parte de lo adjudicado fue por la Lede de marzo, que cerró con una TEA de 117.4%. La próxima licitación será el día 28 de este mes por cerca de $62.000 MM.
IPC Indec: El día de hoy se dará a conocer el dato de inflación nacional para el mes de noviembre. Las estimaciones privadas la colocan en el rango de 5.9-6.2% m/m, aunque el gobierno estima que será por debajo de las estimaciones, en torno a 5.5%.
Compras BCRA: El BCRA sigue poniéndole piso a la curva pesos y el día de ayer compró otros $21.000 MM de soberanos. Las compras acumulan $474.000 desde mediados de octubre. La intervención parece haberse diseminado por la curva de Lecer, y siguen los bids los T2X3 y TX24.
Saldo en el MULC: Según operadores de mercado, el BCRA finalizó la jornada de ayer con compras por USD 40 MM. La liquidación por CAM 9 fue la menor desde la aplicación del Dólar “Soja” 2 y se estima que continúe en estos niveles.
Equity: los mercados globales abren la jornada con variaciones negativas. Las principales bolsas continúan la baja comenzada ayer con el discurso de Powell. Hoy el BCE incrementó los tipos en un 50 bps. y se comienza a estimar una nueva suba.

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