¿Febrero cerró por debajo de lo esperado?
Los datos de alta frecuencia indican que la inflación del mes de febrero habría cerrado por debajo de lo estimado por los analistas. La mediana de la última encuesta del REM se situó en 18% para el segundo mes del año, mientras que Bahía Blanca reportó un sorprendente 10,97%. Por otra parte, las estimaciones actualizadas de consultoras privadas dibujan un panorama más cercano al 15%, por lo que, una desaceleración del 5% mensual luce razonable. De ser así, la inflación estaría confirmando una reducción más rápida de lo esperado. Dado el proceso de reacomodamiento de precios relativos y liberación de las fuerzas de mercado, lo lógico sería que los primeros meses se vean niveles de inflación al alza, sin embargo, está ocurriendo lo contrario; en diciembre se dio un pico inflacionario, que luego corrigió fuertemente a la baja para febrero. Ahora bien, ¿cuál es el riesgo que corre el Gobierno con este esquema desinflacionario? La sostenibilidad depende de que la inflación se sitúe rápidamente en un dígito mensual, porque, de lo contrario, el ancla cambiaria al 2% mensual pierde efecto. Esto implicaría que se acelere el crawling o se realice un nuevo salto discreto, poniendo en duda todo el plan. En marzo, el equipo económico se enfrentará a su mayor desafío estacional en términos inflacionarios; los ajustes de precios que se llevarán a cabo durante este mes pondrán fuerte presión sobre el índice general y no se descarta que se vuelva a ver un aumento de la inflación. En este escenario, luce prudente mantener la posición en CER a la vez que se aumenta la ponderación de la cartera en dólares MEP.
- Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $842,5.
- Congreso: hoy por la noche se llevará a cabo la apertura de las sesiones ordinarias en el Congreso. Se espera que el acto empiece a las 20hs. y que el presidente brinde un discurso en el recinto a las 21hs.
- BOPREAL: el Banco Central emitió USD 491 en la primera licitación de la Serie 3 del bono para importadores. De esta manera, colocó el 13,7% del monto máximo de la emisión del instrumento (USD 3.000 MM). Hoy comienzan a negociarse de forma separada los cuatro strips de la Serie 1.
- FMI: ante rumores de la prensa sobre un nuevo acuerdo con desembolsos del FMI, Luis Caputo desmintió que se estuviera negociando esto “de momento”, aunque también informó que el Fondo “está abierto a explorar un nuevo programa”.
- Saldo en el MULC: ayer el Banco Central puso pausa a su racha compradora en el MULC y vendió USD 142 MM, la mayor venta desde el 7 de diciembre y la segunda bajo el mandato de Milei.
- Contexto internacional: el mercado de equity internacional opera casi flat en el pre-market, luego de anotar un rally en las últimas jornadas.
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