CMF PRE-MARKET 03-06-25

No tan malo como parece

Ayer, la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) publicó la recaudación del mes de mayo, que mostró una fuerte contracción (-18%) en términos reales con respecto al mismo período del año pasado. Sin embargo, cabe mencionar que la base de comparación de 2024 está afectada por el impacto de la devaluación sobre el impuesto a las Ganancias, que casi duplicó la recaudación real en comparación con mayo de 2023. Tal es así, que la recaudación por dicho tributo cayó un 13% en términos nominales. Por otra parte, los ingresos por derechos de exportación tuvieron una mala performance, al registrar una caída del 36% en términos reales. Dada la buena liquidación del agro en mayo, se espera que los ingresos por derechos de exportación mejoren, a pesar de la reducción temporal en la tasa del tributo. En el agregado, si se corrige por impuesto PAIS y el impacto de Ganancias, la recaudación habría crecido un 5,2%. El impuesto al cheque creció un 22%, mientras que los derechos de importación lo hicieron en un 19%. Los tributos vinculados al empleo formal también tuvieron un buen desempeño. Se mantiene el desafío de sostener el superávit fiscal eliminando impuestos distorsivos. La ganancia por mejora en productividad va a llevar tiempo y una posible desaceleración de la recuperación económica podría dificultar el empuje de reformas.

Mercado de cambios: el dólar oficial (A3500) abre la rueda en zona de $1.182.
Recaudación tributaria: de acuerdo con datos de ARCA, la recaudación de recursos tributarios de mayo registró una variación interanual del 18,6%, lo cual, asumiendo una inflación de 2% mensual, representa una contracción del 17,8% en términos reales. Excluyendo las partidas de Ganancias y el impuesto PAIS, la recaudación habría crecido 5,2% real.
Liquidación del sector agro: según un comunicado de CIARA, el sector agro liquidó USD 3.054 millones en el mes de mayo, registrando un alza del 21% respecto al nivel de abril y del 17% en términos reales.
Elecciones legislativas: la expresidente Cristina Fernández de Kirchner anunció que será candidata a legisladora provincial en las elecciones de la provincia de Buenos Aires.
Saldo en el MULC: el Banco Central anunció el viernes nuevamente que no intervino en el mercado de divisas.
Contexto internacional: la OCDE emitió un comunicado y advirtió que el crecimiento global se está desacelerando. Redujo su proyección de crecimiento desde 3,3% a 2,9% y responsabilizó a la política comercial arancelaria por el deterioro de expectativas. La proyección de crecimiento para EE.UU. cayó a 1,6%. El segundo round de negociaciones en torno a un posible cese el fuego entre Ucrania y Rusia duró poco más de una hora y se discutió la posibilidad de intercambiar prisioneros. Las conversaciones se dieron un día después de que Ucrania atacara y destruyera con drones un total de 41 aviones rusos. En Europa, la inflación sorprendió a la baja y se espera que el Banco Central Europeo (BCE) baje la tasa de referencia hacia el 2%, poniendo presión a la Fed a que siga el ejemplo.

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