Navegando un contexto internacional desafiante
El mercado global arranca la semana con un tono claramente defensivo, con acciones y futuros de Wall Street en rojo, el Brent nuevamente por encima de USD 107 por barril y la tasa del Treasury a 10 años testeando la zona de 5%, su nivel más alto desde la previa de la crisis financiera global. La combinación vuelve a ser incómoda para activos de riesgo, más tensión en Medio Oriente, más presión sobre energía y una Fed que llega a la reunión de mañana con el mercado descontando casi por completo una suba de 25 puntos básicos. La intensificación del conflicto en Medio Oriente volvió a llevar al Brent por encima de USD 107, después de una pausa breve tras los comentarios de Trump sobre un posible acuerdo entre Rusia y Ucrania para no atacar infraestructura energética. En este contexto, la presentación de Scott Bessent ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara gana relevancia. El mercado va a mirar de cerca sus comentarios sobre varios frentes sensibles: el intento fallido de contener las tasas largas con recompras de Treasuries, la intervención conjunta con Japón para sostener al yen, la guerra económica con Irán y la promesa de Trump de enviar cheques por USD 5.000 a los hogares, que implicaría una inyección fiscal de USD 1,3 billones. Con las tasas largas en máximos y el déficit todavía en el centro de la discusión, cualquier señal de mayor expansión fiscal puede agregar presión sobre la curva. La reunión de la Fed también llega en un momento delicado. Los futuros ya descuentan como escenario base una suba de 25 puntos básicos mañana y empiezan a pricear hasta cuatro hikes durante el próximo año. El otro foco de presión viene por el lado tecnológico. Los llamados a ralentizar el desarrollo de inteligencia artificial golpearon fuerte a semiconductores, con el SOX cayendo más de 5% por primera vez desde julio y arrastrando al Nasdaq y al S&P 500. Trump rechazó esas advertencias y las calificó como una conspiración contra los data centers, pero el mercado empezó a ajustar una posición que venía muy cargada. En un contexto de tasas altas, petróleo al alza y dudas sobre el ritmo del boom de AI, las valuaciones del sector quedan más expuestas.
- Mercado de cambios: El tipo de cambio mayorista abre en la zona de $1.511
- Compras del BCRA: El spot cerró sin grandes cambios, con el BCRA comprando USD 12 millones en el MLC y acumulando USD 135 millones en las primeras diez ruedas del mes.
- Renta Fija Global: La tasa del Treasury a 10 años volvió a superar el 5% y esta mañana opera cerca de 5,01%, manteniendo presión sobre la deuda emergente. En ese contexto, los Globales argentinos largos cayeron 0,4% promedio en Nueva York y el riesgo país rebotó levemente. El Global 35, referencia de la curva argentina, volvió a rendir dos dígitos en el mercado internacional.
- CNV limita el uso de cheques y ECHEQ: La CNV estableció que los agentes del mercado de capitales solo podrán recibir y entregar fondos de clientes mediante transferencias, eliminando el uso de cheques y ECHEQ. La medida revierte el esquema que se había flexibilizado en mayo y llega en un contexto de caída fuerte de la recaudación del impuesto al cheque, que retrocedió 9,1% interanual en agosto y 11,3% en julio.
- Contexto internacional: A nivel global, el contexto sigue frágil, con el Brent cerca de USD 110, la 10Y americana en torno a 5%, el VIX en la zona de 18 y presión sobre tecnológicas por los llamados a ralentizar el desarrollo de IA. Todo esto ocurre en la previa de una Fed que mañana deberá subir tasas, pero intentando convencer al mercado de que no necesariamente inicia un nuevo ciclo agresivo de hikes.