CMF PRE-MARKET 05-06-25

Acumulación de reservas como driver de compresión del riesgo país

Los bonos soberanos hard-dollar no terminan de confirmar la tendencia alcista, incluso luego de que se confirmara la salida del cepo, la emisión de un bono a inversores extranjeros y, probablemente, la inflación mensual más baja en cinco años. A fin de cuentas, pareciera ser que la dinámica de precios está sujeta a lo que suceda con las reservas. La decisión del Gobierno de no comprar divisas dentro de la banda cambiaria alejó la posibilidad de acumular reservas en el corto plazo, y el mercado no parece estar muy contento. Si bien es cierto que el contexto internacional es adverso, el EMB lleva acumulado un retorno de casi 4% en lo que va del año. La perspectiva para emergentes empieza a aclararse y se abre una ventana de oportunidad interesante para un comercio internacional más abierto a comerciar con otras economías que no sean la norteamericana. Sin embargo, el ruido político en torno a la candidatura de CFK en PBA, su posible condena por parte de la Corte Suprema y los embates del Poder Legislativo que ponen en riesgo la estabilidad fiscal tampoco ayudan a que el riesgo país continúe comprimiendo.

Mercado de cambios: el dólar oficial (A3500) abre la rueda en zona de $1.192.
Jubilaciones: la Cámara de Diputados aprobó el aumento del 7,2% en las jubilaciones y el aumento del bono a $110.000 (previamente en $70.000). El presidente informó que vetaría cualquier medida que atente contra el déficit cero.
Uso de dólares: como nueva medida para fomentar el uso de dólares fuera del sistema, la UIF elevó hoy los umbrales para informar operaciones de compraventa de inmuebles y vehículos, y para los depósitos en efectivo.
REM: hoy por la tarde, el Banco Central publicará el Relevamiento de Expectativas de Mercado, en que se mostrarán las proyecciones de tipo de cambio e inflación para los próximos meses, entre otras variables.
Saldo en el MULC: el Banco Central anunció ayer nuevamente que no intervino en el mercado de divisas.
Contexto internacional: en línea con lo esperado, el Banco Central Europeo (BCE) recortó la tasa de política monetaria en 25 pbs. y la estableció en 2%. El principal motivo de la baja es que la inflación se encuentra en la zona objetivo del 2%. La decisión del BCE presiona a una Fed que sigue sin modificar la Fed Funds, incluso luego de fuerte críticas y presiones por parte del presidente de Estados Unidos. Tal vez, la búsqueda de independencia de Powell por sobre el Poder Ejecutivo influya negativamente a la hora de tomar la decisión de bajar tasas.

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