CMF PRE-MARKET 28-11-2022 - Banco CMF

Dólar «Soja»: buscando aire

Finalmente se dieron a conocer las nuevas condiciones para incentivar la liquidación de exportaciones y se vienen jornadas claves para el Tesoro y el BCRA. Al igual que hace unos meses y ante la necesidad de intentar recomponer reservas, Economía otorga un nuevo tipo de cambio diferencial al principal sector dinamizador de exportaciones. Esto trae diversas implicancias: en primera medida se busca ganar tiempo y poder atravesar un mes de diciembre que estacionalmente presenta una gran variedad de desafíos. En segundo lugar, las metas a cumplir con el FMI se observan difíciles de cumplir, principalmente por el debilitamiento de reservas y la poca capacidad de financiarse en el mercado de pesos; la nueva medida tendería a mejorar el perfil del primer objetivo mencionado. Dicho esto, la señal de fondo indicaría que la postura de las autoridades es continuar estresando el frente monetario dado el potencial incremento del stock de Leliqs (como nuevo respaldo de reservas compradas) y pérdida por emisión de brecha entre nuevo dólar y el correspondiente oficial. A fin de cuentas, el objetivo de ganar un mes en el calendario se podría alcanzar, aunque el deterioro estructural continúe.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 166.65 (+35 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 77.88% TNA).
Anuncio de la nueva medida: tal como se menciona previamente, el día de hoy se anunció a través del Decreto 787 en el Boletín Oficial la aplicación de un nuevo Dólar “Soja”. El precio del mismo se ubicará en $230 y la medida comienza a regir a partir de hoy. Se espera una liquidación de USD 3.000 MM entre soja, maíz y trigo. Recordemos que en septiembre se terminó liquidando una suma mayor a lo estimado.
Día de licitación: hoy se llevará a cabo la última licitación del mes donde vencen $262.000 millones, de los cuales se encuentra todo en manos privadas. El Tesoro ofrece Lede a marzo y abril y dos instrumentos Dollar-Linked con vencimiento el año próximo. Este vencimiento presenta un gran desafío ya que el monto es relativamente mayor a los anteriores y el mercado de pesos denota signos de agotamiento.
En búsqueda de nuevo fondeo: el Mecon busca pesos para financiarse y en este caso, según diversos medios, acudiría a provincias y municipios. La idea principal es otorgar una Letra a marzo en pesos; lo que se deriva de este accionar es que Economía podría invitar a las provincias a acceder a la licitación que se llevará a cabo hoy. De esta forma continuaría la tendencia de incrementar proporcionalmente la tenencia publica de instrumentos.
Saldo en el MULC: según operadores de mercado, el BCRA finalizó la rueda del viernes con ventas por 40 MM. De esta manera, el saldo negativo acumulado en noviembre alcanza la suma de USD 997 MM.
Equity: los futuros operan levemente en negativo a la espera de mayores de datos de empleo y el dato de inflación PCE que saldrá el día 1ero de diciembre.

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