La Fed define en medio de la rotación del mercado
La reunión de la Fed será el principal evento del día, en un mercado que descuenta mayoritariamente una pausa, pero que todavía asigna una probabilidad relevante a una suba sorpresiva de 25 puntos básicos. El escenario base es que la tasa se mantenga en 3,75%, aunque los futuros todavía pricean cerca de 30% de probabilidad de un hike. En caso de que la Fed no mueva, la atención estará puesta en el número de disidencias dentro del FOMC y en el tono de Kevin Warsh, ya que podrían dar una señal más clara sobre el grado de incomodidad frente a una inflación que sigue por encima del objetivo. En paralelo, el mercado accionario sigue mostrando una rotación importante. La temporada de resultados viene sólida, con FactSet estimando un crecimiento de ganancias de 15,7%, el mayor desde el inicio de sus registros en 2009. Sin embargo, eso no alcanzó para sostener a los segmentos más expuestos al trade de AI, donde las expectativas ya estaban extremadamente exigentes. El caso más claro fue SK Hynix, que reportó un salto de seis veces en sus ganancias trimestrales, pero quedó por debajo de las expectativas del mercado y cayó 9,6%, arrastrando también a Samsung y al resto de los semiconductores asiáticos. El Kospi llegó a desplomarse más de 12% intradiario, activó una pausa de negociación y cerró con una baja de 6%, acumulando una corrección cercana al 40% desde los máximos recientes. La magnitud del ajuste refleja no solo dudas sobre las valuaciones y la sostenibilidad del ciclo de AI, sino también el desarme forzado de posiciones apalancadas en un trade que se había vuelto demasiado concentrado. En este marco, la rotación parece continuar desde los ganadores más directos del boom de AI hacia sectores menos exigidos en valuación, aun cuando los resultados corporativos agregados siguen mostrando una dinámica favorable.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.500.
- Licitación del Mecon: en la subasta de hoy, el Tesoro ofrecerá una LECAP a 77 días, 2 Lelink, 1 Dual CER/TAMAR y un nuevo Dual A3500/TAMAR con vencimiento en ene-28. Enfrenta vencimientos por $8,5 B y mantiene depósitos por $8,3 B en el BCRA.
- BCRA y USD linked: el Central habría concentrado su intervención en la curva USD linked ayer para contener al spot en el día de fijación de la mayor Lelink del año (USD 2.247 MM VN). Acumula compras por USD 1.964 MM en julio y USD 13.138 MM en 2026.
- Subasta Hard MEP: el AO29 se ofrece con un cupo remanente de USD 1.351 MM VN y una segunda vuelta de hasta USD 150 MM VN. La curva de Bonares mostró pocos cambios y el AO29 cerró con un rendimiento de 7,93% TNA contra MEP.
- Reforma del BCRA: Milei anunciará mañana a las 20 hs, por cadena nacional, la reforma del Banco Central.
- Contexto internacional: Los futuros bursátiles marcan un inicio de jornada negativo para la rueda de hoy en la renta variable americana, mientras que el petróleo brent rebota 5% y las tasas de interés suben. Hoy por la tarde tendremos la segunda reunión de la FED con Kevin Warsh como presidente.