CMF PRE-MARKET 27-05-25

Emisión hard pesos

La Secretaría de Finanzas publicó ayer las condiciones de licitación a llevarse a cabo mañana, donde anunció que ofertará un nuevo bono “hard pesos” para inversores extranjeros. El mercado ya venía anticipando que esto podía llegar a darse en esta subasta y efectivamente el Gobierno lo confirmó. Además de la clásica oferta de letras y bonos a tasa fija y CER, se ofrecerá un bono por USD 1.000 millones a suscribir en dólares pero pagadero en pesos. Para hacer la oferta más atractiva, aquellos inversores no residentes que ingresen a esta subasta quedarán eximidos del plazo de inversión mínimo de 180 días en el país para poder ingresar al MLC, además de que la suscripción incluirá un put a 2 años como cobertura ante un potencial sell-off. La opción de venta es un recurso del cual ha abusado el Banco Central en la administración anterior, pero dudamos que se convierta en moneda corriente en esta gestión. Luce prudente mejorar el atractivo del bono con esta estrategia, dado que es importante que finalice con éxito la primera colocación internacional de deuda en 9 años.

Mercado de cambios: el dólar oficial (A3500) abre la rueda en zona de $1.140.
Licitación del MECON: el Tesoro enfrentará mañana vencimientos por $8,55 billones y la Secretaria de Finanzas anunció que ofrecerá hasta USD 1.000 MM de bonos a tasa fija con vencimiento en 2030 para inversores internacionales. El nuevo Bonte será en pesos a suscribirse con dólares. También se ofrecerán cuatro LECAPs de entre junio y noviembre 2025, dos BONCAPs a enero y mayo 2026 y un bono CER cupón cero a octubre 2026.
Confianza en el Gobierno: la confianza en el Gobierno aumentó en mayo 5% mensual, según la encuesta realizada por Poliarquía para UTDT, que fue realizada luego de la unificación cambiaria. En términos interanuales, sin embargo, el índice cayó 2,6%.
Saldo en el MULC: el Banco Central anunció ayer nuevamente que no intervino en el mercado de divisas.
Contexto internacional: el equity internacional opera al alza, luego de que la Unión Europea anunciara que busca apurar la negociación con Estados Unidos. El secretario de Comercio, Maros Sefcovic dijo que el bloque quiere evitar el “dolor de tarifas mutuas”. El Nasdaq responde con una suba de más de 1,5%, mientras las tasas del Tesoro de EE.UU. se acomodan en niveles inferiores al cierre del viernes. Por su parte, el oro cae casi 2% y el Bitcoin opera por encima de USD 110.000, cerca de los máximos históricos.

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