Nueva licitación con apuesta al tramo largo
El Tesoro encara una nueva licitación en un contexto de liquidez ampliamente favorable, enfrentando vencimientos por ARS 7,9 billones y con depósitos en el BCRA por ARS 8,2 billones, lo que le otorga margen para continuar con su estrategia de extensión de duration. El menú combina instrumentos de corto plazo, como una LECAP a 43 días y una LELINK a cuatro meses, con una oferta más agresiva en el tramo largo, donde se destacan un BONCER a 29 meses, un TAMAR a 28 meses y, principalmente, la emisión de un nuevo bono dual CER/TAMAR a junio de 2029, que introduce una doble cobertura y marca un intento claro de llevar los vencimientos a horizontes más largos. En paralelo, el Tesoro vuelve a ofrecer canjes relevantes sobre un stock cercano a ARS 54,7 billones, buscando descomprimir vencimientos y trasladarlos hacia instrumentos más extensos. En el frente en dólares, amplía la licitación de los Bonares 2027 y 2028 hasta USD 450 millones por instrumento, en un contexto donde aún operan por debajo de tasas recientes de corte, lo que sugiere cierto margen para colocar más volumen. En definitiva, el foco vuelve a estar puesto en aprovechar la abundancia de pesos y la firmeza de la curva para extender la duration, mediante instrumentos más atractivos como el dual TAMAR/CER, especialmente tras una semana en la que se interrumpió la compresión de tasas y los bonos operaron con mayor debilidad y menor volumen.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.400.
- Licitación del MECON: el Tesoro enfrentará mañana vencimientos por $7,9 billones y ofrecerá una nueva Lecap a junio 2026, un bono CER a septiembre 2028, un nuevo bono TAMAR a agosto 2028, un dollar-linked a septiembre 2026 y un nuevo bono dual CER/TAMAR a junio 2029. También licitará los Bonares AO27 y AO28, por hasta USD 350 MM de cada uno.
- Balance cambiario: el Banco Central publicó el viernes el Balance Cambiario de marzo, en el que se muestra que el saldo comercial base caja de ese mes mostró un superávit de USD 1.700 MM.
- Créditos: el BCRA informó que la irregularidad del crédito de entidades financieras a entidades privadas aumentó en febrero 0,3 puntos, para ubicarse en 6,7%. La mora de los hogares también volvió a crecer, 0,6 puntos, ubicándose en 11,2%, nuevo máximo de los últimos 20 años.
- Contexto internacional: los índices americanos marcan un inicio de jornada levemente negativo, con pocos avances evidentes en las negociaciones de medio oriente.
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