CMF PRE-MARKET 26-05-25

Inflación a la baja en mayo

Según diversas consultoras privadas, la inflación del mes de mayo finalizaría en zona de 2% mensual. En caso de que los precios tengan esta variación promedio, se anotaría el menor registro inflacionario de la era Milei, justo en el mes siguiente a la salida del cepo. Algunos datos de alta frecuencia midieron deflación en alimentos y bebidas en las primeras tres semanas de mayo, empujando el promedio a la baja. En este escenario, la curva de LECAPs no pareciera incorporar del todo la aceleración desinflacionaria, con la parte corta rindiendo medio punto porcentual por encima del 2%, y la parte larga en zona de 2,3%. La curva CER, por su parte, se mantiene hace semanas en 9,5% de tasa real de 2026 en adelante, lo que sugiere que tampoco parece ha incorporado cambios en la velocidad de desinflación. Seguimos siendo optimistas con el programa y creemos que la inflación tarde o temprano cederá hacia niveles de un dígito en los próximos años. Aun así, la tasa real de la parte media de la curva CER en 9-9,5% nos parece un buen punto de entrada para asegurar un rendimiento real atractivo y reducir el riesgo inflacionario producto de un escenario internacional más volátil con tipo de cambio flotante.

Mercado de cambios: el dólar oficial (A3500) abre la rueda en zona de $1.140.
Licitación del MECON: hoy se darán a conocer las condiciones de la licitación del próximo miércoles. El Tesoro enfrentará vencimientos por $8,6 billones y, en la última licitación, adjudicó LECAPs a tasas del mercado secundario.
Inflación: según medios de comunicación, seis consultoras que miden precios estiman que la inflación de mayo estará en el rango 2,0-2,2%, por debajo del 2,8% de abril.
Saldo en el MULC: el Banco Central anunció el viernes nuevamente que no intervino en el mercado de divisas.
Contexto internacional: Trump volvió a retroceder sobre sus pasos e impuso una pausa hasta el 9 de julio en los aranceles del 50% a la Unión Europea. El presidente norteamericano indicó que la presidente de la Unión Europea, Úrsula von der Leyen, se comunicó con él y le aseguró que el bloque está dispuesto a negociar para evitar la imposición de dichas tarifas y lograr un acuerdo que beneficie a ambas partes. Los índices accionarios europeos respondieron a alza con subas superiores al 1,5% en Alemania (DAX). El dólar (DXY) continúa retrocediendo y ya se encuentra nuevamente en zona de 99 puntos.

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