Más liquidez, pero curvas en pesos aún pesadas
El Ministerio de Economía publicará hoy por la tarde el llamado a la licitación del jueves, en un contexto de mejor liquidez que la semana pasada, luego de que el BCRA realizara la operación de mercado abierto más relevante del año, una tarea que anteriormente había quedado en manos del Tesoro. De todos modos, los rendimientos de los títulos en pesos siguen lejos de los mínimos que vimos el mes pasado. El Tesoro enfrenta vencimientos por ARS 14 billones, de los cuales ARS 4,0 billones corresponden al D31G6, dollar linked, ARS 7,1 billones al M31G6, TAMAR, y ARS 2,8 billones a la Lecap S31G6. Las condiciones de liquidez mejoraron respecto de la semana pasada, cuando el miércoles la tasa repo entre bancos, sin BCRA, promedió por encima de 28%, al igual que la caución a un día. Con los datos monetarios de hoy, podemos confirmar que efectivamente fue el BCRA el que inyectó pesos la semana pasada, por un monto aproximado de ARS 1,3 billones el miércoles, en la primera operación de esta magnitud en lo que va del año. Hasta ahora, este tipo de intervención había sido realizada por el Tesoro en algunas oportunidades. Sin embargo, si bien la liquidez luce algo más holgada, con el BCRA tomando ayer ARS 1,3 billones por repo, las curvas en pesos apenas dejaron de corregir y todavía se ubican lejos de los mínimos alcanzados a mediados de junio, cuando toda la curva de Lecaps rendía por debajo de 2,0% TEM. Hoy, todos los instrumentos operan por encima de ese nivel. Será relevante monitorear la evolución del tipo de cambio mayorista, una de las variables clave para el equipo económico en el manejo de la liquidez. Más aún considerando que ayer rompió la barrera de los $1.500, un nivel que había sido defendido con esfuerzo, y que mañana será el fixing del dollar linked que vence, lo que podría agregar presión por la renovación de coberturas. Una vez pasado el fixing, el jueves el Tesoro no tendría demasiados incentivos para absorber pesos, considerando el nivel actual de las tasas en las curvas.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en $1.511.
- Licitación del Tesoro: el Tesoro llevará a cabo una nueva licitación este jueves y, en la previa, canjeó al BCRA su tenencia de la Lecap S31G6 por la T30J7, por lo que enfrentará vencimientos por menos de $13,9 billones. Hoy por la tarde se publicarán las condiciones de la subasta. La autoridad dispone actualmente de $8,3 billones depositados en el BCRA.
- Confianza en el Gobierno: el índice de confianza en el Gobierno medido por UTDT repuntó en agosto hasta 41,2%, luego de haber tocado en julio uno de los niveles más bajos de la gestión Milei. El indicador volvió además a superar el registro comparable en un mismo mes de la administración Macri, en agosto de 2018.
- Bonos: los Globales se mantuvieron prácticamente estables ayer en Nueva York, mientras el Merval avanzó 2,5% medido en dólares. El riesgo país permanece apenas por encima de 500 puntos básicos.
- Contexto internacional: los futuros de equity comienzan la jornada al alza en la plaza internacional mientras que los rendimientos de los treasuries caen. Entre otros datos, hoy se conocerá el nuevo dato de confianza del consumidor de EE.UU. de agosto.