La actividad económica recupera terreno tras la caída de febrero
La actividad económica mostró una recuperación significativa en marzo, con una suba de 3,5% mensual desestacionalizada y de 5,5% interanual, llevando al EMAE a un nuevo máximo histórico en términos desestacionalizados. El rebote fue generalizado, con crecimiento en 14 de los 15 sectores relevados, destacándose especialmente agro, minería, industria y construcción. A su vez, el indicador tendencia-ciclo acumuló 25 meses consecutivos de crecimiento, mientras que el arrastre estadístico para 2026 volvió a terreno positivo y ya se ubica en torno a 2,2%. De todas formas, la lectura de los últimos meses se encuentra parcialmente distorsionada por factores de calendario, considerando que febrero de 2026 tuvo menos días hábiles y marzo de 2025 había mostrado una base de comparación particularmente baja. Más allá de esto, los datos comienzan a consolidar una recuperación paulatina en la actividad, que también se vislumbra en los datos de alta frecuencia más recientes, aunque el comportamiento de los sectores continúa siendo muy heterogéneo. De aquí en adelante, esperamos un buen segundo trimestre, influido por una cosecha récord, y una paulatina mejora en los sectores más rezagados.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.395.
- Desembolso FMI: El FMI aprobó la revisión del acuerdo y habilitó un desembolso de USD 1.000 millones, que ingresarán a reservas la próxima semana. El organismo destacó la acumulación de reservas, aunque confirmó el incumplimiento de la meta de diciembre.
- Llamado a la licitación: Hoy el tesoro dará a conocer el menú para enfrentar vencimientos por $11 billones en la próxima licitación, en un contexto de elevada liquidez, con fuerte absorción del BCRA vía repo y tasas cortas todavía comprimidas.
- Retenciones: El Gobierno anunció una nueva baja de retenciones. Trigo y cebada pasarán de 7,5% a 5,5% desde junio, mientras que la soja comenzaría a reducirse gradualmente desde enero de 2027. También anticiparon recortes para sectores industriales y automotrices.
- Campaña récord: La campaña agrícola 2025/2026 alcanzó una producción récord de 163,2 millones de toneladas, con fuertes desempeños en soja, maíz, trigo y girasol. El maíz marcó el mayor volumen de las últimas dos décadas y el girasol alcanzó un máximo histórico.
- Contexto internacional: Los futuros indican un inicio de jornada positivo para hoy, con el petróleo y las tasas retrocediendo.
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