La macro deja señales mixtas tras la lluvia de datos
La lluvia de datos de ayer dejó una señal mixta para la macro local, con una actividad que rebotó en junio, pero que todavía no logra consolidar una recuperación sostenida. El EMAE avanzó 0,8% mensual desestacionalizado y cortó dos meses consecutivos de caída, aunque el segundo trimestre cerró 0,9% por debajo del primero y junio quedó 1,2% por debajo de diciembre de 2025. En la comparación interanual, la serie original creció 2,7% y el primer semestre acumuló una mejora de 1,9%, confirmando un arranque de año con un dinamismo bastante menor al esperado. De hecho, si el nivel de actividad de junio se mantuviera constante durante el resto del año, el PBI crecería apenas 1,2% en 2026, lejos del 2,7% que todavía proyecta el REM. Para alcanzar ese escenario, la economía debería crecer cerca de 1% trimestral tanto en el tercer como en el cuarto trimestre, algo que por ahora los indicadores tempranos de julio no parecen convalidar. El frente externo volvió a mostrar una dinámica positiva. La balanza comercial de julio registró un superávit de USD 2.115 millones, el mejor julio en términos reales desde 2005, con exportaciones por USD 8.854 millones e importaciones por USD 6.739 millones. Si bien en términos desestacionalizados ambos flujos retrocedieron frente a junio, el saldo acumulado de los últimos 12 meses alcanzó USD 23.730 millones. Además, la balanza energética volvió a destacarse, con un superávit de USD 900 millones en el mes, récord para julio, y USD 10.840 millones acumulados en los últimos 12 meses. En un contexto en el que la actividad interna todavía se mueve en serrucho, el sector externo sigue siendo uno de los principales soportes macro. Los datos de ingresos también mostraron una señal favorable, aunque todavía insuficiente para traccionar con fuerza sobre la confianza. En junio, los salarios avanzaron 2,9% frente a una inflación de 1,9%, acumulando cuatro meses consecutivos de recuperación real. En el primer semestre, el índice salarial subió 18,5%, por encima del IPC acumulado de 16,8%. Sin embargo, los salarios registrados privados todavía caen cerca de 3% interanual real y la confianza del consumidor volvió a retroceder en agosto, con una baja de 1,1% luego del fuerte ajuste de julio. En conjunto, los datos muestran una economía que tuvo un rebote puntual en junio, un frente externo sólido y salarios reales mejorando en el margen, pero con una recuperación que todavía luce heterogénea y sin suficiente tracción como para despejar las dudas sobre el crecimiento de la segunda mitad del año.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en $1.496/1.497.
- Comercio exterior: el superávit comercial alcanzó USD 2.115 MM en julio, récord histórico para ese mes, y acumuló USD 16.080 MM en los primeros siete meses del año. Las exportaciones crecieron 14,1% interanual y las importaciones cayeron 1,3%.
- Confianza del consumidor: el ICC, elaborado por UTDT, retrocedió 1,1% mensual en agosto y acumula una caída de 11,7% desde diciembre. Dentro del índice, expectativas futuras subieron 0,4%, mientras las condiciones presentes se deterioraron.
- Actividad: el INDEC informó que el EMAE avanzó 0,8% mensual desestacionalizado en junio, tras dos meses negativos. La economía creció 2,7% interanual y el arrastre estadístico para 2026 se ubica ahora en 1,2%.
- Salarios: los salarios privados registrados aumentaron 1,9% nominal en junio, sin cambios reales. Los ingresos públicos subieron 1,5% real, aunque siguen 16,5% debajo de noviembre de 2023.
- Reservas: el BCRA publicará hoy el informe de reservas y su posición vendida en futuros a fines de julio, previo al ajuste del tipo de cambio de la Lelink D31G6.
- Contexto internacional: el equity internacional abre la jornada en positivo en el pre-market.