CMF PRE-MARKET 20-09-2023 - Banco CMF

Meses de mayor deterioro

Las variables continúan su deterioro y preocupa la falta de incentivos a estabilizar de corto plazo. En plena campaña electoral, el actual ministro de Economía acelera y profundiza el desequilibrio al utilizar la caja del Estado para ganar más votos. Pero curiosamente, el día de ayer, Javier Milei acompañó el proyecto de Ley propuesto por el oficialismo, que solo derivará en mayor desigualdad e inflación. Las consecuencias de la implementación de parches durante los últimos 4 años, y en especial, en el último año, comienzan a mostrar su peor cara. La inflación minorista corre al ritmo de dos dígitos mensuales, mientras la actividad económica cae 5 puntos año contra año. El escenario para los próximos meses es de mayor deterioro, dado que el BCRA no tiene dólares suficientes para dejar de ajustar el cepo, a la vez que las cuentas públicas continuarán su detrimento con el consecuente impacto en precios. Lo curioso de esta situación es que, muy probablemente, el mayor daño se sienta a partir del año que viene, por lo que, de no ganar Massa, el incentivo a no estabilizar aumentaría. Para los próximos meses vemos probable un aumento en la demanda por dólares, en la medida en que inversores busquen cubrirse de una mayor devaluación del peso.

Mercado de cambios: el FX mayorista vuelve a abrir en zona de $350.
Dolarización: El presidente de la Corte Suprema dijo que si se elimina la moneda nacional, la dolarización es inconstitucional. Milei repitió que su idea es dolarizar rescatando las Leliq con los USD 120.000 MM de nominales de títulos soberanos que tiene el sector público (previo canje a instrumentos Ley NY).
Precios mayoristas: según INDEC, los precios mayoristas subieron 18,7% en agosto. La inflación mayorista de productos nacionales fue de 17,2%, mientras que la de productos importados fue de 30,2%.
Ganancias: Con 135 votos a favor y 103 en contra, el Gobierno le dio la media sanción en diputados al proyecto de ganancias. Según la Oficina de Presupuesto del Congreso, el costo fiscal en 2024 sería de $2,9 billones: un 0,83% del PBI.
Saldo en el MULC: ayer el Central compró USD 62 MM, acumulando así un saldo en cambios de USD 512 MM en lo que va de septiembre.
Equity: la renta variable internacional abre al alza mientras espera el comunicado del FOMC. A las 15:00 hs. se dará a conocer la decisión de tasas de la Fed, que el mercado espera se mantenga en 5,25-5,50%; será importante prestarle atención al wording.

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