De CCC a CCC+: qué falta para aspirar a B–
El riesgo país cerró ayer en 570 puntos básicos, un nivel similar al de enero de este año y al de julio de 2018. El mercado celebró el anuncio del nuevo programa monetario y cambiario para 2026, con bandas más sostenibles y margen para acumular reservas. La reacción fue favorable en la curva soberana en dólares aun con un contexto externo difícil para otros emergentes, con el GD35 avanzando más de 4 %. Tras el cierre se conoció la mejora de calificación de S&P Global Ratings para Argentina, que elevó la nota de la deuda de largo plazo en moneda extranjera a CCC + desde CCC y la de moneda local a CCC + desde SD, con perspectiva estable. Es una señal positiva que sugiere menor riesgo extremo de corto plazo, aunque no implica todavía un cambio estructural. La categoría sigue siendo altamente especulativa, con alta vulnerabilidad y capacidad de pago dependiente de condiciones favorables. Si el soberano recupera acceso a los mercados internacionales después de la aprobación del presupuesto 2026 y el Tesoro logra refinanciar vencimientos, es plausible un avance hacia B -, en línea con rendimientos de mercado y con los fundamentos. Salir del rango altamente especulativo es clave porque muchos inversores institucionales sólo pueden comprar deuda por encima de B -. Las calificaciones no se mueven de forma mecánica ni al mismo tiempo que el riesgo país y suelen reconocer los cambios de régimen con rezago, por lo que es probable ver nuevas mejoras una vez que se concrete el acceso a mercados y se flexibilicen más las restricciones cambiarias.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en zona de $1.452.
- Presupuesto 2026: el Gobierno logró la media sanción del Presupuesto 2026 en la Cámara Baja, por lo que deberá ser tratado en el Senado. Sin embargo, el oficialismo perdió en la votación de un capítulo del proyecto que deroga la Ley de discapacidad y el financiamiento universitario.
- Inflación: el INDEC informó ayer que la inflación mayorista de noviembre aumentó 1,6% mensual, acelerando levemente desde el 1,1% de octubre. La cifra fue producto de un aumento del 1,8% en los productos nacionales y una deflación del 0,6% en los productos importados.
- Balanza comercial: hoy a las 16hs, el INDEC publicará la balanza comercial de noviembre. En los primeros 10 meses del año, el superávit comercial fue de USD 6.846 MM.
- Contexto internacional: hoy se presentan los datos de inflación CPI para el mes de noviembre en Estados Unidos que dará una imagen más clara del nivel de precios luego del government shutdown.
- Contexto internacional: Se prevé que el Banco de Inglaterra recorte la tasa en 0,25 puntos porcentuales, equivalente a 25 puntos básicos, en lo que sería el sexto recorte de este ciclo. La economía del Reino Unido se contrajo por segundo mes consecutivo en octubre y la inflación cayó a su nivel más bajo en ocho meses el mes pasado. Tambien Se espera que el Banco Central Europeo mantenga su tasa clave en 2%. Christine Lagarde indicó que el banco podría volver a elevar las proyecciones para la economía de la zona euro.
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