Warsh debuta al frente de la Fed
La atención de los mercados estará puesta hoy en la primera decisión de política monetaria de la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh. No se esperan cambios en la tasa de referencia, que permanecería en el rango de 3,50%-3,75%, por lo que el foco estará puesto en las nuevas proyecciones económicas (que no hará Warsh) y, especialmente, en la conferencia de prensa posterior. Luego de varios meses en los que el mercado pasó de descontar recortes a incorporar la posibilidad de una suba de tasas hacia fin de año, cualquier señal sobre la visión de la Fed respecto a inflación, actividad y mercado laboral podría generar movimientos relevantes en tasas y activos de riesgo. El contexto llega algo más favorable que semanas atrás. La economía estadounidense continúa mostrando resiliencia, con datos laborales sólidos, expectativas de crecimiento cercanas al 3% anualizado para el segundo trimestre y un consumo que sigue sosteniéndose. Al mismo tiempo, la reciente descompresión del conflicto entre Estados Unidos e Irán provocó una fuerte caída del petróleo, que volvió a mínimos de tres meses y alivió parte de las preocupaciones inflacionarias que habían dominado al mercado durante el último trimestre. Sin embargo, la principal incógnita sigue siendo cómo interpretará la Fed este nuevo equilibrio entre crecimiento sólido e inflación todavía elevada. Algunos participantes del mercado temen que el nuevo dot plot muestre una tasa de largo plazo superior a la proyectada anteriormente, reforzando la idea de que la política monetaria deberá permanecer restrictiva durante más tiempo. Además, Warsh llega con un estilo de comunicación distinto al de Powell y con una menor predisposición a utilizar forward guidance explícito, lo que podría aumentar la volatilidad de los mercados. En este contexto, más que la decisión de hoy, será clave entender qué señales deja la nueva conducción de la Fed sobre el rumbo de las tasas para los próximos meses.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.437.
- Canje del Tesoro: para hacer frente a los vencimientos de fin de mes, el Tesoro ofrecerá mañana un canje del bono dollar-linked al 30 de junio (TZV26) por la D31L6 (31/07/2026) o el TZVD8 (15/12/2028). Hay USD 4.855 MM de bonos elegibles en circulación.
- Garantías: el Banco Mundial anunció ayer que aprobó la garantía de USD 2.000 MM para Argentina. Por su parte, el BID avanzaría hoy con otra por USD 550 MM, y el CAF haría lo propio la próxima semana por USD 500 MM.
- Inflación: hoy a las 16hs, el INDEC publicará la inflación mayorista de mayo. A modo de referencia, el dato de abril fue de 5,2%, principalmente debido a los precios del petróleo y derivados.
- Contexto internacional: Los futuros marcan un inicio de jornada levemente positivo para la rueda de hoy, mientras que las tasas de interés cortas suben levemente y no ceden aun con la caída del petróleo. Hoy tendremos la primera reunión de la FED con Kevin Warsh al mando
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