Buenas señales en el mercado monetario
El BCRA continúa avanzando en la normalización del mercado de tasas con un conjunto de medidas orientadas a reducir la volatilidad y mejorar la gestión de liquidez del sistema. A través de la Comunicación A 8423, flexibilizó el régimen de encajes al reducir la exigencia mínima diaria al 65% del promedio mensual, desde el 75% previo, lo que otorga mayor margen operativo a los bancos y disminuye la necesidad de competir agresivamente por fondeo en momentos de tensión. Además, eliminó las restricciones de duration para integrar encajes con títulos, ampliando el universo de instrumentos elegibles. En paralelo, aunque no hubo un anuncio formal, el BCRA habría reactivado la operatoria de pases activos, ofreciendo liquidez a una tasa equivalente al promedio de la rueda REPO del día más 500 puntos básicos. Este mecanismo contribuye a ordenar las condiciones de fondeo y reduce los episodios de estrés. En la práctica, esto se reflejó en tasas cercanas a 25,05% al cierre de la jornada, partiendo de una REPO en torno a 20,05%. Es una muy buena noticia que el equipo económico tome medidas para reducir no solo el nivel sino también la volatilidad de las tasas. Restará ver si el sesgo monetario más laxo y el corredor de tasas se mantiene aún con una menor oferta de dólares.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.350.
- Deuda: el Banco Mundial informó ayer que está trabajando en una garantía de hasta USD 2.000 MM “para ayudar a refinanciar una porción relevante de la deuda argentina, reducir costos de financiamiento y crear mejores condiciones para un mayor flujo de inversión privada nacional e internacional”. Además, el ministro Caputo afirmó que junto con otros organismos, podrían conseguir USD 4.000 MM en total.
- Inflación: la inflación mayorista de marzo midió 3,4% mensual, anotando así el mayor registro desde septiembre del 2025. La cifra fue resultado de un aumento del 3,5% en los productos nacionales y del 1,1% en los productos importados. Por su parte, el aumento de los precios de petróleo y gas incidió en 2,0 puntos sobre el índice.
- Superávit fiscal: el Sector Público Nacional registró en marzo un superávit primario de $0,93 billones, producto de una caída real del 5,8% interanual tanto en los ingresos como en el gasto primario. El superávit financiero, por su parte, fue de $0,84 billones.
- Licitación de Bonares: el Tesoro colocó los USD 100 MM de Bonares ofrecidos en la licitación de ayer, con un bid to cover de 3,9 (AO27) y 2,2 (AO28). De esta manera, acumula emisiones por USD 1.431 MM entre ambos instrumentos.
- Efectivo mínimo: el Banco Central redujo ayer la integración mínima diaria de requerimiento de efectivo mínimo mensual (de 75% a 65%). Se estima que esta medida le dará un margen de maniobra adicional al sistema de $1,6 billones.
- Contexto internacional: el equity internacional comienza la última rueda de la semana sólidamente al alza.
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