Liquidez sobra, el Tesoro estira plazos
La última licitación del Tesoro volvió a mostrar un resultado sólido, con un rollover de 127% sobre vencimientos y una colocación total de ARS 9,92 billones, lo que implicará una absorción cercana a ARS 2,1 billones tras la liquidación. En un contexto de liquidez ampliamente excedente, con el BCRA retirando en torno a ARS 4 billones diarios vía REPO, el impacto sobre las tasas de fondeo luce acotado, más aun considerando que se rechazaron posturas por casi ARS 2 billones, manteniendo un “colchón” de pesos en el sistema. El menú volvió a reflejar la estrategia oficial de extender duration, sin instrumentos cortos más allá de la LECAP a agosto de 2026, que concentró ARS 4,45 billones y cortó en niveles mínimos de la gestión, con una TIREA de 26,82% y una TEM de 1,99%. El resto de la demanda se volcó principalmente a instrumentos más largos, con mayor interés en bonos TAMAR, que captaron ARS 2,78 billones, por sobre los CER, que adjudicaron ARS 2,17 billones, además de una colocación relevante en dólar linked por USD 458 millones, la más alta desde las elecciones de octubre. En este marco, más de la mitad de la deuda emitida quedó posicionada en vencimientos entre 2027 y 2029, confirmando la capacidad del Tesoro de aprovechar el exceso de liquidez para estirar plazos, convalidando algo más de premio en el tramo largo y consolidando un perfil de vencimientos más sostenible.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.350.
- Acuerdo con el FMI: el país logró ayer el Staff Level Agreement con el FMI por la segunda revisión del EFF. Según el comunicado del Fondo, deberán implementarse ciertas medidas para que el Directorio trate el acuerdo, lo cual habilitaría un nuevo desembolso de USD 1.000 MM.
- Pagos de deuda: el ministro de Economía reiteró ayer que el país no necesita acudir a los mercados internacionales y que lo hará solo cuando el equipo observe un nivel de riesgo que consideren “adecuado”.
- Licitación del MECON: en una exitosa licitación (rollover del 127%), el Tesoro colocó deuda en pesos por un total de $9,9 billones, por lo que mañana retirará $2,1 del sistema. La adjudicación estuvo concentrada en un 45% en la Lecap a agosto 2026 sin otorgar premio, mientras que se adjudicaron $2,78 billones de bonos TAMAR y $1,9 billones de bonos CER.
- Contexto internacional: el equity internacional abre la jornada con leves subas.
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