El Gobierno continúa despejando vencimientos electorales
En un contexto de mucha liquidez, el Tesoro logró renovar el 96% de los vencimientos de la licitación más grande del año, colocando $10,7 billones frente a vencimientos por $11,2 billones y recibiendo ofertas por $14,4 billones. Si se excluyen los pagos de cupón del TX26 y TX28 realizados el lunes, el rollover fue de 110%. La mayor parte de la colocación se concentró en la Lecap de septiembre, que explicó el 42% del total y salió con algo de premio frente al mercado. Sin embargo, lo más destacado volvió a ser la fuerte demanda por los bonos duales CER/TAMAR, que juntos representaron el 44% de lo adjudicado y permitieron seguir extendiendo vencimientos hacia 2028 y 2029 sin necesidad de ofrecer tasas mucho más altas. También hubo colocación de bonos dólar linked y Boncer 2027, mientras que la duration promedio de la licitación alcanzó los 533 días, mostrando que el Gobierno sigue corriendo vencimientos más allá del período electoral. La licitación deja una señal muy positiva, ya que el Tesoro no solo logró continuar extendiendo vencimientos más allá de las elecciones, sino que además pudo hacerlo sin entregar un premio significativo en los tramos largos. A su vez, la ausencia de instrumentos de tasa fija muy cortos podría favorecer una compresión adicional en el tramo corto de la curva. Por otro lado, aunque el TXMJ9 salió alineado con sus niveles de mercado, previo al anuncio de licitación operaba cerca de TAMAR +8,2%, por lo que no descartamos que vuelva gradualmente hacia esos niveles en las próximas ruedas.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.394,5.
- Licitación del MECON: el Tesoro logró colocar ayer $10,7 billones, logrando así un rollover del 110% sobre los vencimientos del viernes (aunque un rollover del 96% sobre los vencimientos de toda la semana). Los nuevos bonos Duales CER/TAMAR fueron los más demandados de la subasta luego de la Lecap del 30 de septiembre. El nuevo Dual TXMJ8 cortó en niveles de TAMAR +6,9% o CER +3,9%, en línea con la curva de mercado.
- Bonares: en la licitación de ayer, también se colocaron USD 150 MM de cada uno de los Bonares AO27 y AO28. Hoy se llevará a cabo la segunda vuelta, por hasta USD 100 MM de cada uno.
- Inflación: el INDEC publicará hoy la inflación del mes de abril. A modo de referencia, el REM espera un dato de 2,6%, mientras que el IPCBA midió 2,5%.
- Informe de política monetaria: según el Informe de Política Monetaria publicado ayer por el Banco Central, las empresas liquidaron USD 7.700 MM de ONs en dólares entre octubre 2025 y abril 2026, quedando un residuo por liquidar de USD 3.100 MM del total emitido en ese periodo.
- Precios: YPF anunció que a partir de hoy se aumentarán en un 1% los precios de los combustibles. Según el comunicado, se continuará aplicando el sistema de buffer de precios por hasta otros 45 dias.
- Contexto internacional: los índices americanos abren medio punto porcentual al alza, marcando nuevos máximos históricos. Las tasas de interés retroceden levemente pero el dólar se aprecia, poniendo presión en bolsas emergentes. El petróleo se encuentra estabilizado en torno a USD 105 para la versión brent.
Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de compra y/o venta. Banco CMF S.A. no será responsable por ningún error y/u omisión del contenido.