Upgrade de S&P y rally de los Globales
La mejora de calificación soberana volvió a colocar a Argentina en el centro de atención de los mercados emergentes. S&P elevó la nota del país desde CCC+ a B-, alineándose con la decisión adoptada por Fitch semanas atrás y consolidando una señal que el mercado ya comenzaba a reflejar en los precios. La agencia destacó principalmente la consolidación del superávit fiscal, la desaceleración inflacionaria y la mejora en la posición de reservas del BCRA, factores que contribuyen a reducir las vulnerabilidades macroeconómicas y fortalecer el perfil crediticio del soberano. Los bonos globales registraron suben hasta 3% , alcanzando los niveles más bajos de rendimiento desde el inicio de la gestión Milei. Más allá del impacto inmediato sobre los precios, la relevancia de la recalificación radica en que amplía el universo potencial de compradores. Muchos fondos institucionales internacionales tienen restricciones para invertir en créditos por debajo de B-, por lo que contar ahora con dos calificadoras ubicando a Argentina en esa categoría mejora significativamente la elegibilidad de la deuda soberana local. En términos de valuación relativa, la curva argentina todavía continúa rindiendo por encima de varios créditos comparables dentro de la misma categoría. Países como Ecuador, Pakistán o Angola representan escenarios de convergencia relativamente conservadores, mientras que casos como Nigeria o El Salvador muestran un potencial de compresión aún mayor. En todos los escenarios, el mayor beneficio se concentra en los bonos de mayor duration, donde el recorrido de compresión de spreads y ganancia de capital continúa siendo considerablemente superior al de los tramos cortos. En este contexto, la mejora de calificación podría transformarse en un nuevo catalizador para la deuda soberana, en un momento donde el mercado también comienza a poner la mirada sobre la revisión de MSCI del próximo 18 de junio y la posibilidad de que Argentina avance en el proceso de reclasificación de mercado.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.427.
- Calificación soberana: S&P aumentó la calificación soberana de Argentina desde CCC+ hasta B-. Los Globales largos reaccionaron rápidamente al alza y ya suben 3% en la apertura de mercado.
- Licitación del MECON: el Tesoro logró ayer un rollover del 120% en la licitación, colocando deuda por $6,12 billones. Emitió $2,11 billones del nuevo Dual a 2030 a TAMAR 9,3% TNA, y $2,27 entre los Duales a diciembre 2028 y 2029. El canje, por su parte, tuvo una aceptación de $3 billones. También emitió los USD 200 MM del AO28 a 8,44% TNA, rechazando posturas por USD 66 MM, por lo que hoy ofrecerá otros USD 100 MM en segunda vuelta.
- Inflación: el INDEC publicará hoy a las 16hs el dato de inflación de mayo. A modo de referencia, las consultoras del REM esperan una cifra de 2,3%, mientras que la inflación de CABA midió 2,1% en el mes.
- Contexto internacional: el equity norteamericano opera en positivo en el pre-market luego de una rueda roja ayer. El oro se mantiene en negativo.
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