CMF PRE-MARKET 09-12-25

Ultimas licitaciones del año

De cara a la licitación del Bonar 2029 de mañana miércoles 10 de diciembre, el Gobierno publicó en el Boletín Oficial una resolución que habilita a compañías de seguros y reaseguradoras a financiarse vía cauciones en dólares siempre que esos fondos se destinen a comprar soberanos en el mercado primario. El Ministerio de Economía adelantó en sus redes que lo recaudado se aplicará a cancelar parcialmente capital de los AL30 y AL29, lo que sugiere una emisión acotada y, más allá de un repo como último recurso, la posibilidad de apuntar a una colocación internacional si el Presupuesto 2026 se aprueba en extraordinarias y autoriza al gobierno a emitir deuda bajo ley extranjera. Para salir en línea con la curva, el bono debería rendir algo por encima de 10% TIR, aunque el equipo económico, cauto con las señales al mercado, buscaría emitir por debajo de la curva si las condiciones lo permiten. Además, esta tarde Economía publicará las condiciones de la última licitación en pesos del año, prevista para el jueves: vencen cerca de ARS 13 billones en manos privadas y, en un contexto de liquidez holgada tras la baja de encajes, la relajación de la integración mínima diaria y el límite de la CNV a las cauciones de money market, el Tesoro probablemente refinancie la totalidad y estire duración con algún premio sobre el secundario.

Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en zona de $1.435.
Caución en dólares: el Banco Central autorizó hoy a las compañías de seguro y reaseguradoras a financiarse mediante cauciones en dólares, siempre que lo hagan para comprar títulos soberanos en dólares en el mercado primario.
Licitación MECON: el próximo jueves se llevará a cabo la última licitación en pesos del año, en la que el Tesoro enfrentará vencimientos por $13 billones en manos privadas. Sus condiciones se publicarán hoy por la tarde.
Sesiones extraordinarias: el Gobierno convocó a sesiones extraordinarias a partir de mañana 10 de diciembre, con el objetivo de tratar proyectos como el Presupuesto 2026, la reforma laboral y la inocencia fiscal.
Actividad: hoy a las 16hs, el INDEC publicará los datos de industria y construcción del mes de octubre. La industria mostró una caída del 0,1% mensual el mes anterior, mientras que la construcción creció 1,3% en el bimestre agosto-septiembre.
Contexto internacional: mañana se reúne la Reserva Federal y el consenso apunta a un recorte de 25 puntos básicos, con un mensaje posterior más bien equilibrado. En esta instancia también saldrán nuevas proyecciones y el mercado espera para 2026 una leve mejora del crecimiento y una reducción marginal de la inflación.

Este informe ha sido elaborado a título informativo. El presente NO debe ser tomado como una recomendación o instrucción, y no reviste carácter de ofertas de productos y/o servicios ni solicitud de orden de compra y/o venta. Banco CMF S.A. no será responsable por ningún error y/u omisión del contenido.