Riesgo país en mínimos y programa financiero sobre la mesa
El riesgo país cerró en mínimos desde 2018 y en el nivel más bajo de la era Milei. La compresión de junio fue significativa, con los bonos soberanos en dólares acumulando una suba promedio cercana al 3,5% y el tramo largo avanzando hasta 6% en el mes. En este contexto, el Gobierno presentará hoy, antes de la apertura del mercado, el programa financiero para lo que resta de 2026 y todo 2027, que según adelantó Furiase se encuentra completamente cerrado. El anuncio llega después de una señal relevante por parte del BCRA, que renovó hasta septiembre de 2028 la totalidad de los repos con bancos internacionales por USD 6.000 millones, a una tasa de SOFR+4%. La operación, realizada con 10 bancos de primera línea y garantizada con Bonares en cartera del Central, permite estirar vencimientos más allá del próximo ciclo electoral y mejora de manera importante la foto de reservas netas, que bajo una medición que descuenta pasivos en dólares de corto plazo treparían hacia la zona de USD 10.000 millones, el máximo de la actual administración. Las reservas volverán a caer esta semana por el pago de Bonares y Globales, por aproximadamente USD 4.500 millones, aunque luego deberían recomponerse con la operación de deuda garantizada por organismos internacionales. Hacia adelante, el esquema debería apoyarse en una combinación de rollover con organismos, financiamiento garantizado, emisiones locales y eventualmente privatizaciones. Si bien todavía falta conocer el detalle fino, la renovación del repo y la presentación del programa financiero buscan enviar una señal clara, el Gobierno quiere despejar el frente de vencimientos en moneda extranjera antes de volver al mercado grande, algo que probablemente quede para después de las elecciones.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial cerro la rueda el viernes en la zona de $1.488.
- Repo del BCRA: el BCRA renovó la totalidad de sus repos con bancos internacionales (USD 6.000 M) hasta septiembre de 2028 a una tasa de SOFR +4% (≈7,7%). Esto elevaría las reservas netas a USD 10.000 MM, máximo de la era Milei, aunque caerán transitoriamente por el pago de Globales y Bonares antes de recuperarse con la operación de deuda garantizada por organismos.
- Programa financiero: el Gobierno presentará hoy el programa financiero 2026-27 para los vencimientos en dólares del Tesoro. Federico Furiase adelantó que el esquema se encuentra «completamente cerrado» tanto para 2026 como para 2027.
- Aprobación de Milei: según la encuesta mensual de AtlasIntel para Bloomberg, la aprobación del presidente se mantuvo estable en 40% durante junio, luego del rebote observado en mayo tras la caída registrada entre diciembre de 2025 y abril de 2026.
- REM de junio: el BCRA publicará esta tarde el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), con foco en la actualización de las proyecciones de inflación y tipo de cambio para los próximos meses.
- Contexto internacional: Luego del feriado del viernes, los futuros indican un inicio de jornada positivo para la rueda de hoy, con las tasas de interés cayendo, aunque el dólar se aprecia levemente.