CMF PRE-MARKET 01-12-25

Tasas de interés y demanda de pesos

A partir de hoy rigen las nuevas normas de encajes, la integración de efectivo mínimo diario baja a 75% y se liberan encajes en efectivo por ARS 1,9 billones, equivalente a casi 8% del circulante, que se mantiene estable en promedio desde julio. La mayor liquidez para las entidades financieras apunta a la baja de tasas, objetivo que el BCRA viene impulsando. La semana pasada redujo nuevamente la tasa que remunera en simultáneas, llevándola a 20% TNA. Las curvas en pesos no replicaron plenamente esa compresión: los CER cortos siguen unos 200 puntos básicos por encima de los mínimos de enero y, tras la regulación que limita la inversión de los fondos money market en cauciones, se acentuó la pendiente de la curva, especialmente en tasa fija, por mayor demanda de títulos de corto plazo. De cara a diciembre, mes de mayor demanda estacional de pesos y con una licitación exigente con vencimientos en manos privadas por alrededor de ARS 13,2 billones, podría observarse algo de presión sobre las tasas. En el frente cambiario, la mayor oferta de dólares del complejo agroexportador típica de diciembre, junto con las liquidaciones asociadas a las últimas y próximas licitaciones y a una mayor demanda de pesos, debería aliviar las presiones sobre el tipo de cambio.

Swap con EE.UU.: el balance mensual del Exchange Stabilization Fund (ESF) de octubre, publicado el viernes pasado por el Tesoro de EE.UU., confirma que el Banco Central activó el swap por USD 2.541 MM.
Balance cambiario: el Banco Central publicó el Balance Cambiario de octubre, que muestra que durante ese mes se compraron billetes por USD 4.669 MM, cayendo el monto por USD 411 respecto al mes anterior. Además, el balance de cuenta corriente arrojó un déficit de USD 2.599 MM, el mayor desde noviembre de 2017.
Transferencias al exterior: la CNV anunció que dejó fuera del tope diario de $200 millones a las transferencias al exterior de títulos comprados por no residentes en el mercado primario cuando esas compras se hacen reinvirtiendo pagos de servicios de deuda pública con vencimientos superiores a 180 días.
Contexto internacional: tras la media jornada positiva del viernes, el equity internacional comienza el mes de diciembre operando en negativo en el pre-market.
Contexto internacional: el presidente estadounidense Donald Trump comentó que ya decidió quién será el próximo presidente de la FED y que espera que continúe con las bajas de tasas. El mercado descuenta que será Kevin Hasset, el asesor económico del presidente.
Contexto internacional: mediciones indican que el consumo en Estados Unidos por Black Friday fue mayor que el año pasado, disipando algo de dudas sobre la salud del consumidor americano, que se ha puesto en duda últimamente.

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