Un dato de empleo frio le da aire a la FED
El mercado laboral estadounidense sorprendió a la baja en septiembre, con una creación de apenas 29 mil empleos frente a los 90 mil esperados, mientras que agosto fue revisado desde 162 mil hasta 133 mil. La tasa de desempleo también subió levemente hasta 4,2%, aunque parte de este movimiento respondió a una mayor participación laboral. De todas formas, el dato no parece marcar todavía un quiebre claro en la dinámica del empleo. Los factores estacionales asociados al calendario habrían afectado tanto septiembre como la revisión de agosto, mientras que las solicitudes de desempleo siguen en mínimos de varias décadas y no aparecen señales de una aceleración generalizada de los despidos. La creación de empleo de los últimos meses se mantiene además cerca de los niveles necesarios para estabilizar la tasa de desempleo. El dato sí refuerza la idea de una moderación gradual del mercado laboral, especialmente al combinarlo con una desaceleración de los salarios y con el mejor dato de inflación conocido esta semana. Esto reduce considerablemente la necesidad de que la Fed vuelva a ajustar en octubre. La probabilidad implícita de una nueva suba llegó a caer hasta cerca de 12% luego de la publicación, frente a casi 70% apenas una semana atrás. La reacción del mercado fue consistente con esta lectura. Los rendimientos de los Treasuries retrocedieron, con la tasa a 2 años cayendo 6 puntos básicos y la tasa a 10 años 5 puntos básicos, mientras que los futuros del S&P 500 y Nasdaq subieron 0,9% y 1,3% respectivamente. El dólar cedió levemente y el oro avanzó cerca de 0,8%. El principal riesgo hacia adelante pasa por cuánto puede sostenerse esta desaceleración ordenada. Por ahora, el empleo pierde algo de impulso sin mostrar señales de deterioro abrupto, pero los elevados precios de la energía, las restricciones de oferta y las tensiones comerciales podrían empezar a pesar con mayor fuerza hacia fin de año. En ese contexto, el dato de septiembre parece darle a la Fed margen para esperar, aunque no necesariamente para cerrar el ciclo de subas.
- Mercado de cambios: El tipo de cambio mayorista abre en la zona de $1.525
- Mercado de cambios: El spot subió 0,5%, aunque el BCRA volvió a comprar fuerte y sumó USD 93 millones en el MLC. En las últimas tres ruedas acumula un promedio diario de USD 108 millones, una mejora clara frente al débil saldo de septiembre.
- Liquidez en pesos: La tasa de pases entre bancos bajó levemente a 23,6% TNA y el stock estimado de repos del BCRA volvió a subir. Las curvas en pesos operaron estables y los precios siguen sugiriendo que el mercado espera una compresión de las tasas overnight en el corto plazo.
- Recaudación: Los ingresos tributarios nacionales crecieron 3,8% real interanual en septiembre, con una mejora fuerte en Ganancias y Derechos de Exportación. El IVA mostró una expansión más moderada, mientras que los impuestos vinculados al comercio exterior tuvieron un desempeño dispar.
- Mercado de capitales: La CNV habilitó la transferencia de titularidad de pagarés impagos e introdujo cambios en la normativa para la emisión y negociación de valores negociables individuales. La medida busca dar mayor flexibilidad al mercado secundario de estos instrumentos.
- Feriado bancario: El BCRA dispuso que el martes 10 de noviembre sea feriado bancario. La jornada se suma al feriado nacional del día anterior.