El Tesoro evita estirar duration en pesos
El Mecon enfrenta vencimientos en la licitación de mañana por ARS 8,1 billones, un monto que no luce particularmente desafiante frente al promedio cercano a ARS 9 billones de las últimas cinco licitaciones. A su vez, el Tesoro mantiene depósitos en pesos en el BCRA por alrededor de ARS 7,8 billones, por lo que no parece estar presionado a convalidar premios relevantes frente al mercado secundario. El menú vuelve a ser acotado y mantiene la estrategia de las últimas licitaciones. El Tesoro ofrece una Lecap a 59 días, una Lecer con vencimiento en enero de 2027, dos bonos TAMAR con vencimiento en febrero y julio de 2027, y cuatro instrumentos dollar linked entre octubre de 2026 y junio de 2027. Es la tercera licitación consecutiva sin títulos en pesos con vencimiento en 2028 o posterior, y la segunda sin Bonar. El Mecon sigue evitando extender duration en pesos más allá de la gestión actual, en un momento en el que las curvas soberanas todavía operan lejos de los niveles de mediados de julio. Con el AO29 rindiendo 9,6% TNA a 180 días contra MEP en BYMA, el Tesoro volvió a optar por no convalidar esos niveles de tasa en el primario. La licitación también llega con señales de mayor holgura de liquidez. Las tasas a un día llevan casi tres semanas de relativa estabilidad, con la tasa de pases entre bancos operando ayer en 20,2% TNA. Además, en las últimas dos ruedas el BCRA absorbió cerca de ARS 3 billones diarios vía repo, significativamente por encima del promedio de ARS 1,73 billones de los últimos diez días y en niveles que no se veían desde fines de julio. Esto sugiere que el sistema llega con un colchón de pesos más cómodo.
- Mercado de cambios: El tipo de cambio abre en la zona de $1.516
- Licitación del Tesoro: el Ministerio de Economía ofrecerá mañana una Lecap corta, una Lecer, dos bonos TAMAR y cuatro dollar-linked. Vencen $8,1 billones, y el Tesoro cuenta con $7,8 billones depositados en su cuenta en el Central. Por tercera licitación consecutiva no habrá instrumentos en pesos con vencimiento desde 2028, reflejando la resistencia del Tesoro a convalidar tasas elevadas de mayor plazo.
- Inflación: el INDEC publica hoy a las 16 hs el IPC de agosto. El REM proyecta una suba mensual de 1,7% y la inflación de la Ciudad de Buenos Aires también midió 1,7%.
- YPF y deuda corporativa: ayer, YPF colocó USD 1.200 millones en bonos 2035 bajo ley de Nueva York a 7,85% TNA, con ofertas por USD 2.200 millones. Hasta USD 500 millones se destinarán a recomprar deuda 2027 y 2029. Con esta emisión y la de Tecpetrol, los corporativos ya captaron USD 1.650 millones esta semana.
- Tasas y liquidez: las tasas overnight continúan estables cerca del piso del 20% TNA; ayer los pases entre bancos operaron en 20,2% y se estima que el BCRA absorbió unos $2,9 billones vía REPO. Aun así, las curvas soberanas en pesos siguen bastante por encima de los niveles de mediados de julio.
- Congreso: Diputados definió el calendario para tratar en comisión la prórroga de la emergencia en discapacidad y los proyectos vinculados al endeudamiento de las familias. Los dictámenes están previstos para el 23 y 29 de septiembre, respectivamente.
- Contexto internacional: Los rendimientos de los treasuries continúan escalando luego de datos de precios mayoristas peores de lo esperado y con el petróleo WTI alcanzo nuevamente ellos USD 100.