El Brent supera los USD 90 y suma presión sobre tasas
El barril de Brent supera los USD 90 luego de que Estados Unidos atacara dos lanzadores iraníes en la isla de Larak, cerca del estrecho de Ormuz, marcando el primer ataque directo en semanas. El episodio vuelve a poner al petróleo en el centro de la escena. Si bien Irán descartó como “ridícula” la publicación de Trump con un video generado por inteligencia artificial sobre un supuesto ataque a Kharg, no hubo evidencia de que la isla haya sido atacada. De todos modos, el riesgo no es menor. Kharg es un punto clave para las exportaciones de petróleo iraní y cualquier ataque directo sobre esa infraestructura implicaría una escalada mucho más severa. A esto se suma que el estrecho de Ormuz, por donde normalmente pasa cerca de un quinto del crudo y del GNL global, sigue operando con fuertes restricciones, con una caída marcada en el tránsito visible de buques de commodities. La Reserva Estratégica de Petróleo se encuentra en su nivel más bajo desde 1982, luego de varios años de liberaciones, y distintos analistas advierten que seguir utilizando el stock podría reducir la flexibilidad de la política energética. En un contexto en el que el margen de la OPEP para aumentar rápidamente la producción también es más acotado, una disrupción más profunda en Ormuz podría tener un impacto relevante sobre precios, inflación y expectativas. Las tasas tasas de interés cortas ceden luego de la fuerte suba de rendimientos del viernes, cuando una postura muy hawkish de Kevin Warsh llevó a los Treasuries a 2 años a subir 12 puntos básicos y elevó la probabilidad implícita de una suba de tasas en la próxima reunión de la Fed a 60%, desde menos de 35% el jueves. Sin embargo, la parte larga de la curva sigue bajo presión, con la 30 Y subiendo 4bps para operar en 5,25%. Será clave monitorear esta nueva escalada, considerando que mayores precios del petróleo también presionan sobre las tasas, al aumentar el riesgo de efectos de segunda ronda sobre el nivel de precios y mantener presión sobre la Fed. En este contexto, la semana estará cargada de datos macro, con datos de empleo mañana y el viernes, los ISM de manufacturas y servicios, el Beige Book de la Fed y una nueva presentación de Warsh el jueves.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en $1.512.
- Balance cambiario: julio marcó el cuarto mes consecutivo de superávit de cuenta corriente en base caja. El superávit comercial alcanzó USD 4.077 MM, superando las compras de billetes y transferencias por USD 3.462 MM. Por su parte, los giros de dividendos bajaron a USD 451 M, muy por debajo del récord de junio de USD 1.015 M. Los préstamos externos y títulos de deuda aportaron liquidaciones netas por USD 1.242 M, el menor nivel del año.
- Compras de divisas: el spot cerró el viernes estable en $1.512 y el BCRA compró USD 82 M, llevando el saldo semanal a USD 256 MM, el mayor del mes. A falta de una rueda para que termine agosto, la autoridad monetaria lleva acumulados USD 728 MM en el mes.
- Inflación: consultoras relevadas por La Nación estiman que agosto habría cerrado cerca de 1,5%, desacelerando frente al 2,1% de julio. La inflación núcleo de julio había sido 1,8%.
- Morosidad: según estimaciones de 1816, la mora del crédito privado volvió a subir levemente en julio, pasando de 7,63% a 7,73%. En familias aumentó de 12,77% a 12,94% y en empresas de 3,50% a 3,61%, retomando la tendencia alcista tras la mejora puntual de junio.
- Contexto internacional: Las tasas de interés suben y la renta variable opera a la baja en la antesala del simposio de Jacksonhole, donde debutara Kevin Warsh como presidente de la FED.