Menos cobertura cambiaria y más alivio en pesos
El Tesoro logró renovar casi la totalidad de los vencimientos sin convalidar premios relevantes frente al secundario, en una licitación que debería contribuir a consolidar la normalización de la liquidez en pesos. El Mecon adjudicó ARS 12,16 billones sobre vencimientos por ARS 12,6 billones, alcanzando un rollover de 96%. La renovación inferior al 100% implicará una inyección neta de alrededor de ARS 0,4 billones el lunes, en un contexto en el que las tasas overnight ya venían descomprimiendo, con la caución a 1 día operando cerca de 20,7% TNA y el BCRA tomando ARS 2,2 billones vía repo. El resultado mostró una demanda concentrada en instrumentos cortos y a tasa fija. El 90% del monto adjudicado fue a tasa fija, con 50% en la Lecap a 92 días, que cortó a 2,18% TEM, mientras que los otros dos títulos de tasa fija explicaron cerca de 40% del total en partes similares. Además, por segunda licitación consecutiva, evitó ofrecer duales o instrumentos TAMAR y no extendió vencimientos más allá de las elecciones, dándole algo de aire al tramo largo de las curvas en pesos, que venía mostrando mayor estrés. La demanda por cobertura cambiaria fue baja. Se emitieron apenas USD 279 millones VN de Lelink, por lo que que la cobertura privada ajustada por A3500 se redujo cerca de USD 1.500 millones en los últimos días, considerando el vencimiento de la D31G6, la nueva emisión de D30O6 y las ventas oficiales en futuros y dollar linked. En paralelo, el frente cambiario no mostró nuevas presiones luego del fixing, con el BCRA comprando USD 93 millones ayer y USD 61 millones el día previo, mientras el tipo de cambio retrocedió levemente. En este contexto, y con la liquidez más recompuesta, es probable que continúe la compresión de tasas en las curvas en pesos, especialmente en los tramos más largos que habían quedado más castigados.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en $1.512.
- Licitación del MECON: el Tesoro colocó ayer $12,16 billones, logrando un rollover del 96% y otorgando tasas prácticamente alineadas con el mercado secundario. La Lecap a 92 días concentró la mitad de la adjudicación y cortó a 2,18% TEM. El lunes, el Tesoro inyectará $0,5 billones al sistema.
- Dólar y liquidez: Tras el fixing de la D31G6, el spot bajó ayer levemente a $1.512 y el BCRA compró USD 93 MM en el MLC, su mayor intervención compradora desde fines de julio. A la vez, las tasas overnight siguieron cayendo y la tasa de pases entre bancos llegó a 21,1% TNA, mínimo del mes.
- Reservas: Esta tarde el BCRA publicará el Balance Cambiario de julio, con el detalle de los factores que explicaron la variación de reservas durante ese mes.
- Sector bancario: Banco Patagonia acordó comprarle al BIND su negocio de banca minorista, incluyendo 28 sucursales. BIND conservará su banca privada y corporativa; la operación todavía está sujeta a condiciones de cierre y aprobación regulatoria.
- Contexto internacional: Las tasas de interés suben y la renta variable opera a la baja en la antesala del simposio de Jacksonhole, donde debutara Kevin Warsh como presidente de la FED.