La agenda macro vuelve a marcar el tono global
La agenda macro volverá a ser el principal driver del mercado esta semana, con el foco puesto en los datos de inflación, ingreso personal y gasto personal que se conocerán el miércoles, y en el simposio de Jackson Hole, donde hablará Kevin Warsh. El contexto llega especialmente sensible. El dólar opera cerca de mínimos de varios meses luego de que el Tesoro anunciara una ampliación de las recompras de bonos largos, una medida chica en términos de tamaño, pero fuerte en términos de señal. El mercado leyó la decisión como una muestra de preocupación por la suba de las tasas largas y por la dificultad de absorber más emisión en un contexto de déficit elevado. La reacción fue una nueva presión sobre el dólar y mayor demanda por activos como oro y bitcoin, reflejando dudas sobre la sostenibilidad fiscal y sobre el rol del dólar como reserva de valor si Estados Unidos intenta contener artificialmente los rendimientos. En este marco, Jackson Hole puede ser clave. Warsh deberá balancear una comunicación difícil, ya que un mensaje demasiado claro podría ser interpretado como una respuesta coordinada con el Tesoro, mientras que mantener una postura más opaca podría dejar al mercado sin ancla y volver a presionar a los bonos. Además, la semana estará atravesada por otros focos de incertidumbre, como las sanciones a Irán, la posibilidad de que apunten a China y las nuevas tensiones comerciales con Canadá.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en $1.503.
- Licitación del MECON: el próximo jueves, el Tesoro llevará a cabo la última licitación de agosto, en la que enfrentará vencimientos por $13,9 billones. Mañana por la tarde se conocerán sus condiciones.
- Liquidez: la base monetaria amplia creció $1,29 B el miércoles pasado, lo que sugiere una inyección de pesos por parte del BCRA para aliviar la presión sobre las tasas de corto plazo.
- Compras de divisas: el BCRA compró en el MLC USD 23 MM el viernes, acumulando apenas USD 467 MM en lo que va de agosto.
- Mora: el Informe de Bancos publicado el viernes por el BCRA confirmó que la mora dejó de aumentar en junio, aunque se mantiene en niveles elevados: la irregularidad del crédito privado bajó levemente a 7,6%, mientras que en familias se mantuvo en 12,8%, cerca de máximos de dos décadas.
- Confianza en el Gobierno: hoy se publica el índice de confianza en el Gobierno de agosto, luego de una caída en julio y de un nuevo retroceso reciente en la confianza del consumidor.