Tasas y liquidez bajo la lupa
Hoy, en la primera licitación del mes, el Tesoro enfrentará vencimientos por $4,5 billones y ofrecerá un menú de títulos con duration no mayor a cinco meses. La Secretaría de Finanzas pondrá a disposición una Lecap a noviembre, una letra CER a enero de 2027 y dos bonos dollar-linked con vencimiento en septiembre y octubre de 2026. El Tesoro cuenta con depósitos en pesos por $8,2 B en el BCRA, por lo que la renovación de los vencimientos no aparece como una restricción inmediata. Más allá de una licitación poco exigente en términos de vencimientos, la atención estará puesta en la señal de tasas. Ayer, las tasas overnight rebotaron levemente y volvieron a niveles similares a los del lunes, mientras que las curvas en pesos quedaron prácticamente estables luego de que el Mecon confirmara que no ofrecerá instrumentos duales ni CER de largo plazo. Por otro lado, se estima que el BCRA absorbió unos $1,1 B mediante la rueda de REPO. Así, la liquidez parece haber ganado algo de estabilidad en el margen, aunque todavía se mantiene en niveles acotados, y la mayor calma de las curvas de ayer resulta particularmente relevante frente a las tensiones observadas en las últimas semanas. Con el antecedente de la última subasta, en la que el impacto sobre la liquidez no fue el esperado, el mercado seguirá atento tanto al nivel de rollover de hoy como a las tasas que convalide el Mecon.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en $1.491.
- Licitación del Tesoro: el Tesoro enfrentará hoy vencimientos $4,5 billones y ofrecerá una Lecap a 108 días, una Lecer enero 2027 y dos bonos dollar-linked a septiembre y octubre 2026. También ofrecerá la reapertura del AO29 por hasta USD 50 MM en primera vuelta.
- Fondos de Asistencia Laboral: el Ministerio de Economía definió las pautas de inversión de los FAL, solo podrán invertir únicamente en títulos soberanos, subsoberanos, depósitos y ONs, siempre que sean instrumentos pagaderos en pesos. Los instrumentos atados al tipo de cambio (dollar-linked o Duales) podrán representar hasta 10% del patrimonio de cada fondo; además, habrá límites agregados de 15% para subsoberanos y 20% para ONs. Los FAL entrarán en vigencia el 1 de noviembre.
- Compras de divisas: el Banco Central compró ayer USD 57 MM en el MLC, su mayor saldo desde el 30 de julio, representando el 11% del volumen operado.
- Contexto internacional: el CPI de Estados Unidos midió 0,1% mensual y 3,4% anualizado en julio, tal como esperaba el consenso de mercado. En su medición subyacente también igualó las expectativas (0,2% mensual y 2,5% anual). Ante ello, los futuros de equity comienzan la jornada en positivo.