Pocos vencimientos, poca duration
El Ministerio de Economía enfrentará mañana la licitación menos desafiante del mes, con vencimientos por apenas $4,5 billones, correspondientes a la Lecap S14G6. La Secretaría de Finanzas ofrecerá una Lecap con vencimiento el 30/11/26, una Lecer al 29/1/27 y dos instrumentos dollar-linked con vencimientos el 30/9/26 y el 30/10/26, siendo este último el único bono nuevo del menú. La oferta se destaca por su corta duration, ya que ninguno de los títulos supera los cinco meses de plazo. Se trata de la primera licitación desde noviembre del 2025 en la que el Mecon no incluye instrumentos con vencimientos posteriores al cambio de gobierno y la decisión resulta particularmente relevante luego de una semana negativa para la curva en pesos y con el tipo de cambio acercándose nuevamente a $1.500. Si bien el Tesoro venía priorizando la extensión de los plazos de su deuda, esta vez optó por una estrategia más conservadora, aprovechando el bajo volumen de vencimientos para ofrecer instrumentos de corto plazo y facilitar la renovación. En este contexto, y con la caución a 1 día estable en torno al 22%, esperamos una elevada participación en los instrumentos ofrecidos y que el rollover se ubique nuevamente cerca del 100%. Más allá del resultado de la licitación, los precios de corte serán relevantes para evaluar la postura del Tesoro frente a las tasas, particularmente después de la reciente presión sobre la curva en pesos.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en $1.490.
- Licitación del MECON: el Tesoro enfrentará mañana vencimientos por $4,5 billones y en la subasta ofrecerá una LECAP a noviembre 2026, un bono CER a enero 2027 y dos bonos dollar-linked a septiembre y octubre 2026. Es la primera licitación desde noviembre 2025 sin instrumentos con vencimiento a partir de 2028.
- AO29: el Tesoro también ofrecerá mañana la reapertura del Bonar a 2029, con un límite de USD 50 MM, ampliables a otros USD 50 MM en segunda vuelta. Todavía quedan USD 874 MM VN por colocar del máximo de USD 2.000 MM.
- Letras Intransferibles: vía Boletín Oficial, se oficializó la recompra de USD 1.300 MM VN de Letras Intransferibles del Tesoro al BCRA, a una paridad equivalente al 60%, utilizando dólares provenientes de la operación vinculada a los Bopreales de la semana pasada.
- Contexto internacional: el equity internacional abre la jornada nuevamente en positivo en el pre-market..