Se mantienen las expectativas de desinflación
El último REM publicado por el BCRA dejó pocas novedades, pero confirmó que el proceso de desinflación continúa siendo el escenario central para el mercado. Los analistas mantuvieron prácticamente sin cambios sus proyecciones de inflación, estimando un IPC de 2,3% para mayo, 2,1% para junio y una perforación del 2% mensual recién a partir de agosto. También se sostuvo sin modificaciones la expectativa de inflación para todo 2026 en 30,5%, aunque las proyecciones a doce meses volvieron a corregirse a la baja, reflejando una mejora gradual en las expectativas de mediano plazo. En paralelo, el mercado ajustó nuevamente a la baja sus estimaciones de tipo de cambio para fin de año, mientras que elevó marginalmente la proyección de crecimiento para 2026 hasta 2,9%. Asimismo, continúan vigentes las expectativas de superávit fiscal y comercial, este último proyectado por encima de USD 20.000 millones. En conjunto, el relevamiento sigue mostrando una visión de continuidad del programa económico, con una desaceleración gradual de la inflación, crecimiento moderado y estabilidad cambiaria, aunque con una convergencia hacia niveles de inflación más bajos que continúa siendo lenta y gradual.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.440.
- REM: el Banco Central publicó ayer el nuevo Relevamiento de Expectativas de Mercado. Las consultoras relevadas no modificaron sus pronósticos de inflación respecto a la última edición, manteniendo una proyección de 2,3% para mayo, 2,1% en junio y menos de 2% mensual a partir de agosto. Respecto al tipo de cambio, se espera un valor de $1.422 para fines de junio y de $1.447 para fines de julio.
- Posición en futuros: de acuerdo con una presentación de Werning publicada ayer, el Banco Central redujo su posición en futuros a menos de USD 250 MM en los primeros días de junio luego del vencimiento de los contratos de mayo. Sin embargo, el stock total de futuros y bonos dollar-linked en manos del sector privado continúa creciendo desde febrero.
- Compras del BCRA: el Banco Central compró ayer otros USD 119 MM en el MLC, acumulando compras por USD 392 MM en lo que va del mes.
- Holdouts: la Cámara de Senadores aprobó ayer un proyecto que valida un acuerdo con dos holdouts del default de 2001, por USD 171 MM. El mismo deberá ser discutido en Diputados.
- Contexto internacional: el equity internacional abre la jornada en negativo luego de publicarse nuevos datos de desempleo estadounidense, mientras la tasas se mueven al alza.
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