Mejores datos para los sectores más rezagados
La jornada de ayer estuvo marcada por datos positivos en construcción e industria correspondientes a marzo. En particular, el indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) mostró una suba de 12,7% interanual y un avance de 4,7% respecto al mes previo en la serie desestacionalizada. A su vez, el acumulado del primer trimestre de 2026 presenta una mejora de 3,9% frente al mismo período de 2025. Por el lado de la industria, el índice de producción manufacturera registró una suba interanual de 5,0%, reflejando una mejora respecto a gran parte de los niveles observados durante 2025. Sin embargo, el acumulado del primer trimestre todavía muestra una caída de 2,3% frente al mismo período del año anterior, lo que evidencia que la recuperación industrial continúa siendo parcial y heterogénea entre sectores. Ambos datos resultan particularmente relevantes considerando que construcción e industria son los sectores más rezagados durante la gestión Milei y, al mismo tiempo, se encuentran entre los más intensivos en empleo. Además, tanto la construcción como la industria acumulan cinco y cuatro meses consecutivos de mejora en la serie tendencia ciclo, respectivamente, aunque todavía permanecen significativamente por debajo de los niveles de noviembre de 2023. Hacia adelante, esperamos una recuperación gradual de ambos sectores, impulsada por una mayor demanda de infraestructura vinculada a energía, minería y agro, junto con el avance de concesiones de rutas nacionales y provinciales. A esto se suma una recuperación lenta pero sostenida del crédito, favorecida por un sesgo monetario más laxo y una menor volatilidad en las tasas de interés.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.395.
- REM: el Banco Central publicó ayer el REM de abril. Las consultoras relevadas esperan una tasa de inflación de 2,6% para abril, 2,3% en mayo, 2,1% en junio, 2% en julio y por debajo de 2% a partir de agosto. Para el año 2026, las estimaciones aumentaron a 30,5% (mediana) y 33% (top 10). Respecto al tipo de cambio, la mediana de proyecciones se ubica en $1.410 por dólar para el promedio de mayo, y de $1.676 para diciembre.
- Actividad: el INDEC informó que la actividad industrial aumentó 3,2% mensual en marzo, mientras que la construcción creció 3,2%. En términos interanuales, la recuperación fue de 5% y 12,7%, respectivamente.
- “Super RIGI”: el presidente informó ayer que el oficialismo enviará al Congreso un proyecto con mejores ventajas que el RIGI original, que buscará beneficiar a nuevos sectores.
- Nuevas emisiones: el Banco Nación emitió ayer tres bonos en el mercado local, por más de USD 370 MM en total. Las emisiones fueron a 2027 (a TAMAR +4,25%), a 2028 (ajustable por UVA +5,25%), y a 2029 (a MEP +5,5%).
- Emergentes: por primera vez desde 2022, Bolivia colocó ayer USD 1.000 MM de bonos en dólares a 5 años, a 9,75% TNA. Ecuador también emitió esta semana USD 1.000 MM a una tasa de 8,5% promedio.
- Contexto internacional: El mercado laboral estadounidense volvió a superar ampliamente las expectativas en abril, impulsado por mejoras en distintos sectores, entre ellos retail, transporte y almacenamiento, y salud. Estados Unidos creó 115.000 puestos de trabajo en abril, según informó el Departamento de Trabajo, muy por encima de las expectativas del mercado, que esperaban una creación de apenas 55.000 empleos.
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