Tipo de cambio apreciado y liquidez holgada en el sistema
La liquidez en pesos se mantiene holgada, con la tasa de fondeo estabilizada cerca del piso de 20% TNA —nivel al que el BCRA absorbe vía REPO— y tasas reales en mínimos desde mediados de 2024. Según las estadísticas monetarias, previo a la última licitación el Tesoro habría inyectado cerca de ARS 2 billones para recomprar TZX27, lo que implica que el rollover efectivo no fue de 138% sino más cercano a 114%. Esto permitió sostener un excedente de pesos en el sistema, en línea con las absorciones diarias del BCRA vía REPO (≈ARS 1 billón). En este marco, el sesgo monetario luce más laxo que en el primer bimestre —cuando la remonetización era más desafiante por la caída estacional en la demanda de dinero— y la estrategia parece orientarse a impulsar la actividad mediante mayor crédito y liquidez, aun a costa de una desinflación algo más gradual. Este enfoque resulta consistente con señales de mayor mora y cierto estancamiento del crédito. La mayor laxitud se da, no obstante, en un contexto de estabilidad cambiaria, apuntalada por la oferta de divisas del agro y emisiones corporativas. Mientras esta dinámica se sostenga —algo esperable durante buena parte del segundo trimestre— el esquema actual podría continuar. Hacia adelante, la clave será evaluar si este nivel de liquidez y tasas puede sostenerse ante un escenario de mayor presión cambiaria. Por ahora, la combinación de tipo de cambio apreciado y tasas bajas luce inusual, aunque no vemos motivos inmediatos para su reversión.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.394,5.
- Compras de divisas: el Banco Central compró ayer apenas USD 30 MM, acumulado así un saldo positivo de USD 4.488 MM en lo que va del año.
- Ley de Glaciares: el oficialismo convocó a la Cámara de Diputados a una sesión legislativa para tratar la reforma de la Ley de Glaciares, el día de mañana a las 15hs.
- Pagos de deuda: las estadísticas publicadas por el Banco Central confirman que el Tesoro le compró al Banco Central USD 115 MM para hacer frente a pagos a organismos internacionales. En 2026, las compras acumuladas al Central para pagos de deuda alcanzan los USD 3.658 MM.
- Contexto internacional: hoy a las 20 hs, hora del Este de Estados Unidos, vence el plazo fijado por Trump para que Irán alcance un acuerdo de alto al fuego. Hasta el momento, el discurso oficial iraní no sugiere avances concretos en el plano diplomático, aunque distintos especialistas no descartan que puedan estar desarrollándose conversaciones por canales no públicos. En paralelo, Israel advirtió a la población iraní que evite utilizar la red ferroviaria ante la posibilidad de nuevos ataques. Entre los blancos potenciales también se mencionan instalaciones eléctricas e infraestructura vinculada al sector petrolero.
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