Optimismo frágil
Los mercados habían reaccionado con mucho optimismo a señales muy preliminares de una posible salida negociada en Irán, pero la sucesión de eventos del fin de semana vuelve a poner en duda esa lectura. La reanudación de ataques, la escalada sobre infraestructura energética y el tono cada vez más agresivo de Trump sugieren que el conflicto todavía está lejos de una resolución clara, y eso vuelve a dejar a los activos globales completamente atados al flujo de noticias. En ese contexto, el rebote reciente de las bolsas parece frágil, más aún cuando el Brent volvió a afirmarse y el mercado empieza a revisar a la baja la probabilidad de un alto al fuego cercano. El principal contrapeso vino del frente macro, con un dato de empleo en Estados Unidos que sorprendió al alza, con la mayor creación de puestos en más de un año, y encuestas manufactureras globales que siguen en zona de expansión. A priori, esto aleja el escenario de recesión en el corto plazo y le da algo de respaldo al crecimiento. Sin embargo, cuando se mira la composición, la foto es menos sólida. Los salarios vienen desacelerando, las vacantes de empleo muestran una tendencia a la baja, la tasa de renuncias cae y el tiempo promedio de desempleo vuelve a subir, señales más consistentes con un mercado laboral que pierde dinamismo. Es decir, el nivel se sostiene, pero la inercia empieza a debilitarse. En definitiva, el escenario sigue siendo claramente binario. Por un lado, la macro todavía no valida un deterioro fuerte y le da cierto sostén al mercado. Por otro, el riesgo geopolítico y el shock energético siguen siendo dominantes. Si el conflicto se encauza rápido, el alivio puede sostenerse y amplificarse. Pero si se extiende más allá de junio, el impacto sobre inflación, tasas y crecimiento puede terminar inclinando la balanza hacia un escenario mucho más adverso para los activos globales.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.390.
- Sector agro: según CIARA, el sector agro liquidó USD 2.032 MM en marzo, siendo este el mayor monto para un mismo mes desde 2022, y acumulando así liquidaciones por USD 5.172 MM en el primer trimestre del año. La cifra significó un aumento del 58% mensual y del 8% interanual.
- Recaudación tributaria: ARCA informó que la recaudación nacional cayó nuevamente en marzo. Asumiendo una inflación del 3% mensual, la caída en términos reales habría sido de 7,5% interanual.
- Precio de la nafta: el presidente de YPF anunció que la empresa decidió no trasladar al surtidor la suba del precio del petróleo por 45 días, creando un buffer “para que el consumo no baje”.
- Contexto internacional: el equity internacional abre la jornada con leves subas.
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