Petróleo alto, riesgo latente
El cierre de marzo encuentra a los mercados todavía dominados por la guerra con Irán, en un contexto de extrema sensibilidad a cada titular y con una narrativa que sigue oscilando entre una salida diplomática y el riesgo de una disrupción energética más persistente. Las bolsas europeas y los futuros estadounidenses rebotan, en parte por versiones de que Trump estaría dispuesto a terminar la campaña militar aun con Ormuz parcialmente cerrado, pero el Brent continúa en niveles muy elevados y se encamina a cerrar su mayor suba mensual histórica, manteniendo vivas las preocupaciones por inflación y crecimiento. En este marco, el dólar sigue firme como refugio, Europa ya siente el impacto del shock energético sobre los precios y el mercado todavía no termina de incorporar un escenario de recesión global, algo que podría empezar a cambiar si el cierre del estrecho se prolonga. Al mismo tiempo, las fuertes correcciones de marzo comienzan a dejar valuaciones más razonables en algunas compañías de alta calidad, lo que reabre la discusión sobre oportunidades selectivas de largo plazo, aunque por ahora el principal determinante del mercado sigue siendo uno solo, cuánto más puede durar el shock energético.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en la zona de $1.390.
- Compras del BCRA: Ayer el BCRA compró USD 208 millones, marcando una de las mejores jornadas del año en materia de compras de divisas. Sin embargo, vale señalar que también se operó un volumen elevado de bonos dollar linked, en particular unos USD 400 millones nominales del D30A6, por lo que no puede descartarse presencia del BCRA ofreciendo cobertura.
- Liquidación del Tesoro: Hoy se liquida la licitación del viernes, en la que el Tesoro logró un rollover de 135% y retiraría aproximadamente ARS 3 billones. De todos modos, considerando el excedente de pesos que veníamos observando en el mercado de dinero, no deberían registrarse alteraciones relevantes en las tasas de fondeo.
- Contexto internacional: Los futuros bursátiles marcan un inicio de jornada muy positivo para hoy, con tasas de interés en baja y el petróleo todavía operando en torno a USD 107 por barril en su referencia Brent.
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