Warsh enfría el trade de dólar débil
Los futuros americanos comienzan en rojo y se profundiza el cambio de tono que se instaló desde la nominación de Kevin Warsh como próximo presidente de la Fed. La lectura de un sesgo más hawkish y de mayor ortodoxia monetaria frenó el rally de los activos más vinculados al trade de dollar debasement. El dólar continúa fortaleciéndose, con el DXY operando con sesgo alcista, mientras la plata cae 13,5% y el oro 3%. El sector tecnológico vuelve a ser el más castigado y el BTC opera por debajo de USD 70.000 por primera vez desde noviembre de 2024. Lo particular es que, hasta ahora, las expectativas implícitas en los futuros de tasa no se movieron demasiado, y la curva de Treasuries tampoco mostró cambios proporcionales, por lo que la señal de mercado es, como mínimo, confusa desde la nominación. Por el momento, dejando de lado escenarios de risk off generalizados, un dólar estructuralmente más débil, un ciclo de tasas a la baja y un presidente de la Fed más moderado deberían ser un viento de cola para emergentes, que venían con un arranque de año muy fuerte antes del 30 de enero. En concreto, previo a la nominación, el ILF acumulaba una suba cercana a 18% YTD y, desde entonces, cae alrededor de 3%, en paralelo a un dólar más firme y una mayor presión en tasas. No creemos que esta dinámica se sostenga una vez que el mercado digiera el cambio de nombres y vuelva a enfocarse en los fundamentos del ciclo.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en zona de $1.447,5.
- Compras de divisas: el Banco Central compró ayer otros USD 44 millones en el MLC, en una rueda en la que se negociaron apenas USD 26 MM del dollar-linked a febrero.
- Inflación: respecto a las metodológicas del INDEC, Caputo afirmó ayer que “lo lógico es terminar con el proceso de desinflación con la misma medición”, e informó que se realizará una nueva encuesta de hogares que refleje los cambios actuales en los precios.
- FMI: según medios de comunicación, en los próximos días llegaría la misión del FMI para realizar a nueva revisión del EFF, a partir de la cual se aprobaría el desembolso de USD 1.000 MM.
- Acuerdo con EEUU: Cancillería anunció ayer que Argentina y Estados Unidos suscribieron un acuerdo de minerales críticos. Según el comunicado, “la iniciativa apunta a consolidar cadenas de valor más sólidas y diversificadas, generar un entorno favorable para la llegada de inversiones productivas de largo plazo y responder a un crecimiento de la demanda global”.
- REM: hoy por la tarde el BCRA publicará el REM de enero, en el que se actualizarán las proyecciones de inflación y tipo de cambio para los próximos meses, entre otras variables.
- Contexto internacional: el equity internacional abre la jornada en negativo, con el oro y la plata fuertemente en rojo. Hoy se destacan las decisiones de política monetaria del BCE y del BoE. En ambos casos el consenso no espera cambios en las tasas de referencia, que se mantendrían en 3,75% anual en el Reino Unido y en 2% en la Eurozona.
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