Exportaciones en récord de volumen y saldo externo aún sólido
La balanza comercial argentina de diciembre fue superavitaria en USD 1.892 millones. Las exportaciones en cantidades alcanzaron el mayor nivel para un mes de toda la serie que comienza en 2004 y el país acumula 25 meses consecutivos con saldo positivo. De esta manera, 2025 cerró con un superávit comercial de bienes de aproximadamente USD 11.300 millones. Si bien esto implica una caída de cerca de USD 7.500 millones frente a 2024, la comparación no es del todo genuina, ya que el primer semestre de 2024 fue excepcional, con una fuerte devaluación del peso, una caída de la actividad y un esquema de pago en cuotas para las importaciones. En el agregado, las exportaciones crecieron 9,4% frente a 2024, principalmente por un mayor volumen, mientras que las importaciones aumentaron 25%. En este marco, se destaca el superávit energético, que ascendió a USD 7.800 millones, con exportaciones que marcaron un récord histórico de USD 11.086 millones, y explicó cerca de 70% del superávit comercial de 2025. Además, el Ministerio de Economía estima, bajo supuestos conservadores de precios, que el superávit comercial de energía y minería pase de alrededor de USD 12.000 millones en 2025 a USD 16.000 millones en 2026 y USD 21.000 millones en 2027. Para 2026, esperamos un superávit comercial de aproximadamente USD 13.500 millones, por encima del nivel de 2025, impulsado por un mayor volumen exportado, un superávit energético más alto y una posible mejora en los términos de intercambio.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en zona de $1.435.
- Emisiones de deuda: los corporativos y subsoberanos continúan aprovechando el apetito por riesgo argentino. Hoy YPF sale al mercado a colocar USD 300 millones y, según fuentes periodísticas, Córdoba buscará emitir un nuevo bono global a 9 años por USD 500 millones en los próximos días. De concretarse, las emisiones corporativas y provinciales superarían los USD 7.000 millones desde las elecciones de octubre.
- Compras del BCRA: en otra rueda de bajo volumen en el mercado de cambios, el BCRA compró USD 8 millones y extendió la racha a 15 ruedas consecutivas con saldo comprador.
- Canje de Dollar Linked: el tesoro ofrece mañana un canje para convertir el Dollar Linked con vencimiento el 30 de enero por linkers con vencimiento el 27 de febrero, 30 de abril y 30 de junio. Recordar que hay USD 4.129 millones de valor nominal emitidos.
- EMAE: hoy a las 16:00 el INDEC publicará el EMAE de noviembre. En octubre, según este indicador, la actividad se contrajo 0,4% luego de dos meses con subas de 0,6% mensual desestacionalizado. Los datos de alta frecuencia sugieren caídas en noviembre, aunque con una recuperación hacia diciembre.
- Contexto internacional: los futuros estadounidenses anticipan un inicio de jornada negativo, a la espera de la exposición de Trump en Davos.
- Contexto internacional: luego de las amenazas tarifarias de Trump para hacerse de Groenlandia, ayer se reavivó el sell America trade, con los índices estadounidenses registrando su peor caída en tres meses, en torno a 2%, el dólar depreciándose y las tasas de los bonos del Tesoro subiendo con fuerza
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