Más reservas, más tasa
El BCRA continúa comprando reservas, aunque el equipo económico mantiene un sesgo contractivo, con un impacto al alza sobre las tasas de interés. En ese sentido, sigue pendiente una mayor laxitud monetaria a través de una remonetización sin esterilización. En lo que va del año, el Banco Central participó en nueve de las diez ruedas y acumuló compras por USD 561 millones, por encima del 5% indicativo. Además, el tipo de cambio mayorista acumula una caída de 2,3% en lo que va del año. Sin embargo, el cambio de esquema no vino acompañado de una mayor laxitud monetaria, como muchos anticipaban tras el anuncio. Si bien las tasas cortas se estabilizaron en los últimos días, con una baja del promedio ponderado por volumen de la caución a un día desde 47% TNA a 38% TNA ayer, el comienzo de año estuvo marcado por alta volatilidad en el fondeo y una suba en los rendimientos de los bonos en pesos. La curva a tasa fija llegó a invertir su pendiente y los títulos cortos pasaron a rendir por encima de 3,3% TEM, reflejando la escasez de liquidez en el sistema. Ayer, los títulos cortos en pesos volvieron a caer, luego de que el Tesoro rolleará 98% de sus vencimientos, convalidara una tasa de 3,35% TEM en la Lecap a febrero y se mostrara reacio a inyectar pesos, como gran parte del mercado esperaba. Quizás, para avanzar hacia una remonetización más genuina, el equipo económico necesite primero consolidar algunos buenos datos de inflación, luego de la aceleración observada en la medición mensual durante el último semestre.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en zona de $1.441.
- Emisión de corporativos: ayer Telecom colocó USD 600 millones en un bono a 10 años bajo ley de Nueva York, a una tasa de 8,625%, y recibió ofertas por USD 2.427 millones, en otra señal del apetito internacional por corporativos argentinos. Además, Banco Macro emitió USD 400 millones también en Nueva York, con vencimiento en 2031 y una tasa de 8,0%.
- Tasas de interés: la volatilidad en las tasas cortas se redujo y el VWAP de la caución a un día cerró en 38% TNA en MAE ayer, luego de haber alcanzado 47% TNA hace una semana. La tasa de plazos fijos continúa al alza y ayer el dato de TAMAR fue de 35% TNA.
- Compras del BCRA: el Banco Central terminó la rueda de ayer con saldo positivo por USD 47 millones y acumula ocho ruedas consecutivas con compras de reservas, aunque sigue activo en la curva USD linked.
- Resultado fiscal: el Mecon publica hoy el resultado fiscal de diciembre. En los primeros once meses del año, el superávit primario acumulado asciende a 1,7% del PBI, mientras que el superávit financiero que reporta el Mecon es de 0,6% del PBI.
- Contexto internacional: los futuros de las bolsas estadounidenses anticipan para hoy un arranque levemente positivo. El índice dólar DXY retrocede 0,2% y opera en 99,2. Las tasas de interés se muestran estables, con la nota del Tesoro a 10 años operando en torno a 4,17% anual.
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