CMF PRE-MARKET 27-11-25

Licitación positiva entre abultados vencimientos

El Tesoro logró ayer una licitación positiva en el segundo mayor vencimiento de esta gestión. Colocó ARS 14 billones tras ofertas por ARS 14,7 billones y alcanzó una renovación de 96,5 %, lo que implica financiamiento neto negativo cercano a ARS 0,5 billones e ingreso de liquidez por unos ARS 0,54 billones, con depósitos en pesos en el BCRA que podrían bajar de ARS 4 billones. La demanda se concentró en tasa fija y explicó 63 % de lo adjudicado, con poco premio sobre el mercado. También se colocaron montos relevantes ajustados por CER y ARS 2,7 billones en LETAMAR a abril de 2026 apoyados por la norma del BCRA de la semana pasada. Los instrumentos atados al dólar tuvieron menor interés, ya que la LELINK a abril de 2026 adjudicó el equivalente a USD 317 millones, unos ARS 0,45 billones, frente a vencimientos de ese tipo por alrededor de USD 2.700 millones, por lo que sigue cayendo la cobertura que habían armado los privados antes de las elecciones. El plazo promedio fue más corto que en la licitación anterior, aunque se mantuvo por encima de lo visto entre febrero y octubre. Con vencimientos con privados cercanos a ARS 14,5 billones, el regreso de un título de menos de tres meses y los cambios en encajes ayudaron a cerrar una renovación cerca de 100 % sin pagar premios significativos sobre el secundario. La próxima licitación, última del calendario 2025, será el 11 de diciembre y el Tesoro enfrentará vencimientos con privados por unos ARS 13,5 billones.

Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre en zona de $1.453
Licitación del MECON: en la subasta de ayer, el Tesoro logró un rollover del 96,5% sobre los vencimientos, colocando títulos por $13,99 billones. El día de mañana, se inyectarán en el sistema $0,54 billones.
Presupuesto 2026: la Legislatura de la Provincia de Buenos Aires aprobó el Presupuesto 2026. También se aprobó la Ley Fiscal Impositiva, que establece el cobro del 9% de ingresos brutos a las entidades financieras que operen títulos soberanos.
Contexto internacional: el equity norteamericano no tendrá actividad hoy debido al feriado por el Día de Acción de Gracias.

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