CMF PRE-MARKET 23-09-25

Dólares del campo

El Gobierno anunció la eliminación transitoria de las retenciones para todas las exportaciones agropecuarias, medida que regirá hasta el 31 de octubre o hasta alcanzar declaraciones juradas por USD 7.000 millones, lo que ocurra primero. Del total de esas DJVE, el 90% deberá liquidarse en un plazo máximo de tres días hábiles, lo que asegura un flujo significativo de divisas en las próximas semanas. Con cerca de 18 millones de toneladas de soja aún sin comercializar —equivalentes a aproximadamente USD 7.000 millones a precios actuales— y sumando otros productos agrícolas, el objetivo oficial luce alcanzable. El efecto inmediato será una aceleración de la liquidación del agro, aunque su impacto cambiario dependerá de la dinámica de la demanda de pesos en un esquema con restricciones parciales. Más allá del alivio transitorio en la oferta de divisas, la contracara será un costo fiscal que podría ser elevado.

Mercado de cambios: el dólar oficial (A3500) abre la rueda en zona de $1.365.
Respaldo de Estados Unidos: el mercado tomó con optimismo las declaraciones de Bessent de ayer y los bonos soberanos recuperaron más de 10% en NY. El tipo de cambio oficial cayó a $1.408 al cierre y no fue necesaria la intervención del Banco Central en el mercado cambiario. Hoy se llevará a cabo la reunión entre el presidente estadounidense Donald Trump, Javier Milei y el secretario del Tesoro norteamericano.
Curvas en pesos: las curvas soberanas en pesos también registraron una sólida recuperación y las tasas comprimieron fuertemente, a tan solo cuatro ruedas de la licitación del Tesoro del viernes. El MECON enfrentará vencimientos por $5,56 billones en la subasta; mañana deberían publicarse sus condiciones.
Futuros del BCRA: el Banco Central publicará hoy su posición vendida de futuros de agosto, luego de registrar en julio un short por -USD 3.812 MM. El nivel de interés abierto del mes sugiere que su posición en agosto rondaría los -USD 5.200 MM.
Contexto internacional: el mercado opera al alza en el pre-market, a la espera de nuevas declaraciones de Trump y Bostic, miembro del FOMC. Hoy se publicará el PMI manufacturero y de servicios, que el consenso estima se ubicarán por encima de los 50 puntos.

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