Plaza de pesos ajustada tras el fondeo del Tesoro en el BCRA
Los depósitos en pesos del Tesoro en el Banco Central aumentaron ARS 2,4 billones el martes 6 de enero y alcanzaron ARS 6,54 billones. Esto probablemente se explica por una transferencia desde cuentas del Tesoro en bancos comerciales, una herramienta que veníamos señalando como posible ante la preocupación de que el Tesoro quedará con poca liquidez luego de comprar los dólares restantes para el pago de capital e intereses de hoy, en la antesala de licitaciones exigentes. Si efectivamente el Tesoro fondeó su cuenta en el BCRA con depósitos que tenía en bancos, ese movimiento podría haber contribuido a la escasez de pesos que se vio entre martes y miércoles. En ese período, la tasa promedio ponderada de caución a un día subió desde 31,6% TNA el lunes a 45,7% TNA y 47,15% TNA en las ruedas siguientes. Esto ocurre en un contexto en el que el Gobierno llevaba semanas ajustando la liquidez, tanto por la oferta de cobertura dollar linked, dado que el BCRA habría vendido bonos DLK por alrededor de USD 2.000 millones en el último mes, como por ventas de dólares del Tesoro. En consecuencia, los pasivos remunerados cayeron a su nivel más bajo desde el 30 de octubre, en torno a ARS 0,13 billones. Hacia adelante, con menor demanda estacional de pesos y sin la urgencia de comprar dólares para pagos de deuda, el Gobierno podría comenzar a ejecutar el programa en forma más plena. Si bien se acumularon USD 175 millones, también se ofreció una cantidad significativa de cobertura dollar linked y se observó una plaza de pesos más seca. El lunes se conocerán las condiciones de una licitación en la que el Tesoro buscará renovar vencimientos por ARS 9,6 billones, lo que podría volver a inyectar liquidez.
- Mercado de cambios: el tipo de cambio oficial abre la rueda en zona de $1.463.
- Industria y construcción: en noviembre, la construcción registró una caída de 4,1% mensual desestacionalizada, el peor dato para un mes desde octubre de 2024, y se contrajo 4,7% en términos interanuales. En el acumulado de los primeros once meses del año, el sector muestra una baja de 4,8%. Por su parte, la industria retrocedió 0,6% mensual y la caída interanual alcanzó 8,7%. Además, la actividad industrial encadenó tres meses de bajas, con una contracción acumulada de 1,7% en ese período, y acumula una baja de 5,5% entre enero y noviembre.
- Inflación CABA: la Ciudad de Buenos Aires publicará hoy a las 11 horas la inflación de diciembre. En noviembre, el IPC porteño fue 2,4%, lo que implicó una aceleración de 0,2 puntos respecto del mes previo. Para el IPC nacional, los pronosticadores del REM esperan 2,3% para diciembre.
- Contexto internacional: en Estados Unidos se conocerá hoy el reporte oficial de empleo de diciembre. El consenso espera la creación de 60 mil puestos no agrícolas y una leve baja de la tasa de desempleo, de 4,6% a 4,5%. La Reserva Federal seguirá estos datos de cerca para calibrar los próximos pasos de la política monetaria. Además, hoy la Corte Suprema podría pronunciarse sobre la legalidad de los aranceles del presidente Trump.
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