ANÁLISIS-Deuda en letras crece y arroja a Argentina a dilema financiero de 24.000 millones de dólares

BUENOS AIRES, 24 jul (Reuters) – La más que duplicación que este año tuvo la deuda en letras Leliq, que superó los 1,7 billones de pesos (23.723 millones de dólares), le sirvió a Argentina para controlar la alta inflación en medio de una crisis económica, pero podría generarle un dolor de cabeza al tener que cancelarlas.

Tras más de dos años de alta inflación y recesión, Argentina ha utilizado las letras de corto plazo Leliq para controlar las alzas de precios al absorber pesos del mercado.

Sin embargo, cuando tenga que cancelar estos títulos, el banco central se encontrará en el dilema de aumentar el dinero circulante e impulsar aún más la inflación o de subir la tasa de interés y provocar así una contracción mayor de la economía.

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Estas empresas hacen ganar plata a inversores: sus acciones suben hasta 43% en julio

Varias acciones suben con fuerza en todo el mes y les ganan a otras alternativas de inversión. Cuáles son las empresas que más trepan y cómo les va en 2020.

Aquel inversor que apostó por comprar determinadas acciones antes de que comience el mes tiene motivos de sobra para sonreír. Varios papeles de empresas escalaron hasta 43% solamente en los primeros 20 días de julio, y ya rinden mucho más que otras alternativas.

Analistas bursátiles consultados por iProfesional estiman que si llega haber acuerdo en las complejas negociaciones entre los bonistas y el Gobierno por la deuda externa, puede haber otro salto importante.

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CMF DAILY CLOSE 11-08-2020

Novedades 11 de Agosto de 2020

  • Tipo de Cambio: FX mayorista avanza 5 centavos (ARS 73,00).
  • Renta Fija USD: bonos soberanos mixtos.
  • Renta Fija ARS: floaters en negativo, bonos CER extienden positivo.
  • Renta Variable: el Merval continúa en baja (-2,27%).

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Otro golpe al ahorro: obligan a los fondos comunes a valuar sus tenencias al dólar oficial

Según la última resolución del organismo, los fondos comunes de inversión tendrán que calcular sus tenencias al tipo de cambio oficial.

La Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso que los fondos comunes de inversión tendrán que calcular el valor de sus cuotapartes al tipo de cambio oficial, y limitó así una de las herramientas que tienen los ahorristas para protegerse de una devaluación.   

A través de una resolución publicada este jueves en el Boletín Oficial, el organismo modificó los criterios de valuación de los fondos comunes de inversión, que en conjunto manejan 1,2 billón de pesos, tanto de personas como de empresas.

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¿Conviene o no comprar dólares en la Bolsa?: este es el veredicto de expertos

Por el cepo cambiario, muchos miran al dólar que se consigue en la Bolsa de Comercio con la compra-venta de acciones y bonos a un precio implícito de $110.

El cepo cambiario no brinda muchas opciones a los ahorristas para protegerse de la inflación y de las turbulencias de la economía local.

En este contexto, el dólar que se consigue sin limitaciones de cantidad en la Bolsa de Comercio, mediante la compra y venta de bonos y acciones que cotizan tanto en pesos como en moneda extranjera, vale alrededor de $110. ¿Es caro o barato comprar a este nivel?

Una pregunta que surge al observar que no hay demasiadas salidas alternativas de ahorro, debido a que el máximo al que puede acceder un particular en la plaza oficial es de u$s200 por mes. Esto a un precio final que al sumársele el impuesto País del 30% llega a $97 por cada billete verde.

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Pyme de maquinaria agrícola, la número 100 con garantía CNV

Una pequeña y mediana empresa de origen nacional fue autorizada por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a emitir bajo el Régimen de ON PyME CNV Garantizada. Se trata de la emisión número 100 facultada bajo este régimen. 

La PyME Diesel Lange SRL es una empresa familiar de La Pampa que se dedica a la venta de máquinas, equipos e implementos de uso en los sectores agropecuario, jardinería, silvicultura y pesca. Desde sus 14 sucursales y con un equipo de 196 personas llega a sus clientes en las provincias de La Pampa, Buenos Aires, Santa Fe, Córdoba, Mendoza, San Luis, San Juan, Neuquén y CABA.

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Mercados Argentinos: ¿Qué dicen los analistas? Semana del 6 al 10 de julio

BUENOS AIRES, 6 jul (Reuters) – Analistas opinan sobre la economía de Argentina luego de que el Gobierno anunciara una mejora en su propuesta a acreedores para la reestructuración de unos 65.000 millones de dólares en deuda a través de un aumento de cupones y de vencimientos más cortos de nuevos bonos.

La nueva oferta oficial regirá hasta el 4 de agosto y será enviada este lunes a la Comisión Nacional de Valores de Estados Unidos (SEC).

Los mercados financieros del país austral permanecerán cerrados jueves y viernes por feriados locales.

“La propuesta está en el rango que creemos aceptable por los fondos y en línea con lo que puede pagar Argentina, por lo que creemos que podría ser exitosa”, estimó la correduría Grupo SBS.

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Plazo fijo: antes de poner plata para proteger tus ahorros, tres claves fundamentales que tenés que saber

Los ahorristas tienen un tope de u$s200 mensuales si buscan dólares y la mirada ahora está en los plazos fijos. Pero, ¿convienen o no? Esto dicen expertos.

Los ahorristas no tienen muchas alternativas para volcar sus pesos sobrantes, por las limitaciones que impone el cepo cambiario para ir al dólar. Así, los plazos fijos se transforman en la salida más directa y sencilla para que el argentino medio intente escaparle a la inflación, y a la pérdida del poder de compra de los ingresos sobrantes.

Antes de volcarse a esta herramienta de inversión y considerando en contexto, te contamos tres aspectos clave que tenés que conocer antes de realizar una de estas colocaciones.

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Los desafíos económicos de Argentina post-pandemia

Recientemente el anuncio del acuerdo al que llegó el Gobierno argentino con los principales bonistas sólo logró bajas fugaces en la cotización del dólar blue y contado con liquidación (CCL). Esto se debe a que el mercado entiende que los desafíos macro del país continúan y aún quedan varias pruebas por delante.

Si se analiza la situación actual aún queda saber el porcentaje definitivo de aceptación del canje de la deuda para evitar holdouts, y también comenzar las negociaciones con el FMI. Argentina debería pagar en 2021 USD 4 mil millones, en 2022 USD 22.200 millones y en 2023 23.350 mil millones. 

Este escenario no será simple, sin reservas ni acceso al mercado será imposible que el país afronte esos vencimientos y se deberá volver a negociar un acuerdo con este organismo. Las dudas surgen en entorno a cuál será el esquema de reducción del déficit fiscal, emisión monetaria y agenda de reformas estructurales que el Gobierno estará disputo a realizar a cambio de un nuevo programa que descomprima dichos vencimientos.

En medio de este contexto complejo la cuarentena sigue siendo clave ya que el primer desafío será el nivel de actividad del país. En el fino equilibrio entre lo sanitario y lo económico el Gobierno hasta el momento ha elegido hacer foco en el primero, perjudicando con una cuarentena notoriamente extensa el nivel de actividad. Al comienzo del año las proyecciones marcaban una caída del PBI en torno al 1%, pero luego de los acontecimientos se estima que el desplome de la economía estará en torno al 10% u 11%. En este escenario será clave ver cómo avanza la relajación de la cuarentena para poder normalizar el nivel de actividad y consolidar una recuperación.

Asociado a la importante caída en el nivel de actividad, la cuarentena también perjudicó notoriamente la recaudación. Además, los gastos saltaron y en algunos meses se registraron aumentos interanuales en torno al 100%, en su mayoría por medidas asociadas a estímulos fiscales por la pandemia. En este aspecto, el desafío es reducir el déficit fiscal, para reducir a su vez la emisión monetaria, donde actualmente los agregados monetarios crecen el 100% interanual, como por ejemplo el M2. Normalizar la actividad económica es solo el primer paso, donde también se tendrán que decidir cuestiones como actualizaciones tarifarias, o si hay una nueva fórmula para los ajustes de las jubilaciones.

 Actualmente se espera para el corriente año una inflación en torno al 40%, donde la cuarentena reprimió los aumentos de precios, en algunos casos por el bajo nivel de actividad, en otros porque directamente algunos rubros ni siquiera estaban trabajando. Todo esto se tradujo en una baja en la velocidad de circulación del dinero. Con ello, la salida de la cuarentena traerá una mayor presión inflacionaria. 

El desafío por delante es moderar dicha presión inflacionaria, no solo controlando las variables monetarias y fiscales, sino también armonizando los distintos reclamos sectoriales de precios y salarios, sin descuidar el tipo de cambio oficial para que este no se atrase versus la inflación o se incremente la brecha cambiaria.

 Si bien es probable que el BCRA continúe con una devaluación de 6 centavos por día corrido (esto es en promedio, ya que algunos días la acelera y otros no), la expectativa es que en los próximos meses la devaluación se acelere para acompañar la inflación, donde el tipo de real del dólar oficial está en línea con el promedio histórico (proyectándose que termine el año en torno a los $86). Respecto a una caída del tipo de cambio real como ancla anti-inflacionaria, el bajo nivel de reservas en menos de 9 mil millones netos no deja mucho margen para atrasar el dólar, a lo cual se agrega la alta brecha cambiaria.

El punto clave a evitar es una situación similar a la de enero del 2014, donde aún con el cepo se produjo un salto del tipo de cambio de más del 20%. A medida que se posterguen todas aquellas medidas que ordenen la macro, las presiones para que salte el dólar e inflación para licuar todos los desequilibrios monetarios y fiscales cada vez serán mayores.

Por otro lado, es importante reducir en el corto plazo la actual brecha cambiaria que se ubica en torno al 70%. Esto desincentiva la liquidación de exportaciones, a la vez que brinda incentivos para acelerar cualquier importación que se pueda hacer por el mercado oficial. La normalización de la economía (en especial las variables monetarias y fiscales), junto con un nuevo acuerdo con el FMI y un programa macro que brinde mayor confianza y certidumbre son todas medidas necesarias para reducir la brecha. En un buen y optimista escenario, cerrar el año con una brecha del 30% sería todo un éxito, siendo un número que se tenía hasta hace unos meses y era “convivible” para la macro.

Por último, es importante recordar que todo lo mencionado hasta el momento son cuestiones de corto plazo, a decidirse en los próximos meses. Pero también el país tiene por delante un gran desafío de largo plazo que es una agenda orientada a aumentar la tasa de inversión y productividad de la economía, permitiendo un crecimiento sostenido del PBI y mayores exportaciones. Sin ello, el bajo nivel de reservas internacionales brinda escaso margen de maniobra al BCRA para poder eliminar los controles cambiarios que permiten la existencia de distintos tipos de cambios, a la vez que perjudican al nivel de actividad.

Sin un plan que estabilice la macro y otorgue confianza en el largo plazo, en 4 o 5 años el país puede estar nuevamente en la misma situación de no poder afrontar los vencimientos ni tener acceso al mercado para poder rollear la deuda.

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CMF PRE-MARKET 11-08-2020

Claves del día

  • BCRA sube offer FX mayorista 5 centavos a ARS 73,00.
  • Tesoro hoy licita Ledes con vto. 30/12/20 y 29/01/21, T2X2, y nuevo bono CER + 1.45% con vto. 2023.
  • YPF reportó su peor resultado trimestral con pérdidas netas por ARS 85 mil millones, afectado por caída de actividad en la cuarentena.
  • Trump firmaría orden ejecutiva para de restaurar subsidios adicionales por desempleo y suspender el pago de impuestos a las rentas.
  • Rusia anunció que desarrolló una vacuna contra el Covid-19.
  • Luego de renovar máximos histórico, el oro se desploma más de un 4% por menor aversión al riesgo global.
  • Mercados globales en positivo por expectativas de mayores estímulos fiscales en USA, reportes de resultados corporativos, y recuperación económica de China.

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